完成人生美夢談個人理財投資

第一章　人生的收支曲線－全方位的財務規劃

第一節 理財第一階段－存富

第二節 理財第二階段－創富

第三節 理財第三階段－守富、傳富

第四節 以客為尊，全方位的財務規劃

第五節 財富管理 -人生的收支曲線

第二章　財富管理首部曲－個人理財觀念的建立

第一節 財富管理首部曲－個人理財觀念的建立

第二節 投資自己從現金管理作起

第三章 瞭解總體經濟的數據

第一節 財政政策、貨幣政策及金融情勢之間的關係

第二節 物價如何影響資本市場

第三節 利率如何影響資本市場

第四節 匯率如何影響資本市場

第五節 如何解讀重要的總體經濟數據

第四章 理財商品的介紹

第一節 資產配置概念－學會資產配置，富足一輩子

第二節 最普遍的投資工具－股票

第三節 時局不好　資金的避風港－債券

第四節 積少成多的投資－基金

第五節 指數股票型基金ETF

第五章 富裕人生的規劃－財富管理規劃執行步驟

第一節 設定財富管理目標

第二節 盤點現有資源

第三節 擬定策略及執行計畫

第四節 追蹤及調整財富管理計畫

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第一章　人生的收支曲線－全方位的財務規劃

　　臺灣的財富管理產業發展已經超過十年，在主管機關以及業者的積極擘劃下，呈現百花齊鳴的榮景；現在，不僅是各大銀行業已將財富管理中心，列為服務客戶必要的配備之一，向來以投資績效掛帥的證券業者，也不再主推有價證券的下單業務，而以資產配置為訴求，強調為客戶全方位的管理財富。至於標榜幫你守住財富、為你的財富「掛保險」的保險業者，也宣稱可以在保守穩健之餘，為客戶創造財富。一時之間，「財富管理」成為金融業者經營必要的選項；一般民眾也會互相探詢如何「財富管理」；似乎只講投資而不提到財富管理，就要跟不上潮流了。

　　然而，什麼是「財富管理」呢？

　　「財富管理」雖然已經不算是一個新名詞了，但是，仍然有很多人－包括金融業者及一般普羅大眾－對於其意義仍然不甚了了。本書試圖找些文字敘述，來簡單的闡釋這個名詞所代表的意義。

　　首先，「財富管理」，顧名思義，就是管理個人和企業的財富；也有人簡稱為「理財」的。而採用「理財」這個名詞，可能較為眾人所熟悉；因為大家都聽說過：人不理財，財不理你。所以，一般人都會想要學習理財相關的知識，來放大自己的財富，讓自己更富有。如此說來，好像討論「理財」，就要討論「投資」。那麼，「理財」等於「投資」嗎？或者，只要是「理財」就可以概括是「財富管理」了嗎？也許先經過以下的討論，相關的概念就可以更加清楚了。

第一節　理財第一階段－存富

　　我們一樣先從「理財」開始討論起。首先，要能理財，你得要先有「財」，才能「理」；換句話說，你得要先擁有「第一桶金」。什麼是「第一桶金」呢？一般認為的「第一桶金」，多半指的是一百萬；然而要存到一百萬，對於剛踏出校門的社會新鮮人來說，真是談何容易啊！特別是現在還有所謂22K的「薪資天花板」之說，如果要能存到那麼多錢，才能開始理財，那得要等到何時呢？

　　因此，所謂的存第一桶金之說，也許改成存到「第一筆資金」，會較符合現況；換句話說，應該是指存到了錢，就可以開始理財了。而要如何能夠存到錢－也就是有「儲蓄」呢？說來簡單，執行起來，可未必容易！眾所周知，所謂的「儲蓄」，就是收入扣掉支出，剩下來的錢，就是儲蓄了。然而在號稱什麼都漲，就是薪水不漲的年代裡，「生吃都不夠了，哪來能夠晒成乾（存放）」呢？如果不要成為「月光族」（薪水一個月都花光）、或者淪為「薪光幫」（薪水少的可憐，只夠一星期的花用），就已經很好了，要想存錢理財，似乎是件不容易的事。

　　然而事在人為。如果你是那種自我克制力薄弱，管不住自己消費慾望的人，建議你不要以「收入扣掉支出，剩下來的錢，就是儲蓄」來當成你存錢的公式；應該把上面這個公式改成：收入扣掉儲蓄，剩下來的錢，才能是你可花用的所得。也就是：

收入－儲蓄＝支出

　　唯有改變觀念，你才能存得到錢。因此，理財的第一步，就是要能存下財富－簡稱「存富」。那麼要如何「存富」呢？很簡單，只要先到銀行多開一個帳戶就可以了（如果可以在薪資轉帳的同一家銀行，另外開立一個帳戶，則更方便）。接下來，在每個月發薪水的那天，將你打算存下來的錢（三千、五千都不要緊），先行扣下來，轉到這個新開的帳戶裡；而薪資帳戶裡剩下來的錢，就是你這個月可以花用的錢了。這個做法的好處是，你已經先存下來一筆錢了；剩下來的錢，就是你這個月的可支配所得－因此，你一開始就已經知道這個月總共能夠花用的金額有多少，在不寅吃卯糧、產生透支的情況下，你可得精打細算，該如何好好運用餘下的這筆錢了。於是，你不會毫無限制地去唱KTV，或頻繁地上館子打牙祭；甚至於，你可能還會改掉隨手招小黃搭車的壞習慣、或者讓你荷包不自覺就扁掉的「拿鐵因子」（泛指喝較為昂貴且非必要的飲料）。

　　　接下來，你可能會有的疑問是，要先扣掉多少錢當成是儲蓄，才不至於苛刻自己、造成生活品質下降呢？一個簡單的方法，就是學會記帳。如何記帳呢？很簡單，可以先從登錄流水帳開始－換句話說，就是把你一整天從早到晚的花費，像是花15元搭公車、60元吃便當、50元買咖啡等等，一筆一筆的花費，通通把它按時記下來。按照這個模式，只要記帳個兩三個月，你就可以知道自己平常都將錢花到哪裡了。之後，你就可以適時地檢討一下，看看有哪些項目是不該花、能夠省下來的；長此以往，你就可以衡量出，每個月須預留多少錢，就足夠自己的日常開銷了。

　　而上面這種存下第一桶金的過程，我們簡稱為「存富」。而在「存富」的過程裡，銀行將會是我們這一階段最重要的理財夥伴－因此，我們可以說，理財的第一個階段，主要會是靠銀行。有了這第一筆的資金，接下來，就是要想辦法把這筆資金「由小變大」－這就是所謂的「創富」。

第二節　理財第二階段－創富

　　財富管理的第一個階段，是從無到有的蘊釀，講究「存富」；而有了這筆儲蓄－可以說是你的第一桶金之後，接下來，就要思索如何放大這筆財富－或者說，如何創造財富，簡稱「創富」。而說到要創造財富，把錢財放大，通常大家會想到「投資」－投資股票、投資基金、投資債券等金融商品。因此，你會想到證券公司開個戶頭，方便你投資這些有價證券、或者金融商品。讀者看到這裡，應該就可以明白，一般人往往把投資理財連著講，以為投資就是理財，可是「投資」是不等於「理財」的；因為「投資」只不過是「理財」其中的一個階段而已。

　　而在追求投資績效，講究報酬率、想著把財富放大的同時，應該得要注意「風險」；因為風險跟報酬是相伴而生的。我們一定都知道，要有比較高的報酬，得要承擔比較高的風險；然而如果我們承擔比較高的風險了，就肯定會有比較高的報酬嗎？

　　相信讀者們一定會搖頭，說這是不成立的。沒有錯！有句成語說，「不入虎穴，焉得虎子」－它指的是，因為小老虎很值錢（當然老虎是保育類動物，是不能濫捕濫殺的），所以如果你想要抓到小老虎的話，你得要冒著風險－可能被母老虎抓傷、公老虎吃掉的風險－進入老虎洞穴裡，才有可能抓得到小老虎。所以，你的報酬（小老虎）雖然很高，但是，你的風險（冒著生命可能喪失的風險）也很高。

　　然而即便你冒著性命可能不保的風險進入老虎洞穴裡，萬一遇上一對沒有生小老虎的「頂客族」(DINK, double income no kid)，你的報酬將會是零；可是你生命可能喪失的高風險依然存在！所以，在投資的領域裡，你得要先具備有風險的觀念，才不至於血本無歸。而要如何靠著投資來創造財富？又要如何配合自己個人的生涯規劃，做好資產配置？這些相關的概念及作法，我們會在後續幾章為各位讀者做進一步的說明。

第三節　理財第三階段－守富、傳富

　　如果你的資產配置得宜，相信一定可以創造出豐碩的財富。然而當你把財富放大之後，你會不會擔心國稅局成為你的最大繼承人？（如果你沒有做好稅務規劃的話）你又該如何守住你的財富，傳承給你心愛的人呢？（所以要做好風險規劃）

　　在2008年10月，除了金融海嘯引起全球人囑目之外，臺灣有一個大消息，造成眾人的驚歎－那就是有著「經營之神」之稱的臺塑集團創辦人王永慶先生，在旅美途中溘然長逝。而他突然的離世，也揭開其後世子孫爭產的序幕。眾人萬萬也沒有想到，曾經貴為臺灣首富的王永慶先生，竟然沒有做好理財規劃，導致他一離世之後，他的遺產繼承人得要先行繳交鉅額的遺產稅！王永慶先生的財產數額龐大，世人皆知；可是他竟然沒有像一般富豪階級，預先妥善佈局、稅務規劃，真是叫人匪夷所思！更何況，他去世的當時，還是適用遺產稅率最高50%的年代（其後，從2009 年元月底開始，臺灣就將遺產、贈與稅率調降成單一稅率10%了）。這麼一來，王永慶先生終其一生的心血結晶，粗估將約有一半要入國庫、遺愛人間了（後來王永慶先生的家族，有聲明使用夫妻剩餘財產差額分配請求權，降低了稅基）。

　　當然，如此的大愛，並不是一般人都做得出來的。而如果你辛苦一輩子、將財富放大之後，仍然想要將一部分的財產遺留給你心愛的家人的話，那麼理財的第三個階段，就是要想著如何「守富」－守住財富，以及如何「傳富」－傳承財富了。

　　那要如何「守富」及「傳富」呢？一般是靠信託的規劃，以及保險的規劃。以往大家可能會有一個刻版印象，那就是信託是有錢人才能做的規劃，一般升斗小民哪有那麼多的財富可以交付信託規劃呢？其實不然。現在的信託業務種類很多，如果你有任何安排財產的想法，只要付出一點信託管理費，就可以讓信託業者幫你量身打造一個專屬於你，或者你的家族的財富管理規劃。如此一來，不僅可以讓你的遺愛長留人間、福澤綿延子孫，甚至於還可以打破「富不過三代」的魔咒！讀者若想進一步瞭解相關訊息，可以找各大金控的信託業務部門諮詢。

　　此外，要想「守富」、及「傳富」，除了上述的信託方式之外，還有可以靠「保險」，來轉嫁一些風險的。有個知名的保險廣告用語－不知道明天跟風險哪個先到－說明了「天有不測風雲、人有旦夕禍福」。既然有某些風險只是遲來早到的分別而已，那麼就要想辦法把這個風險所造成的衝擊降到最低－這就是「保險」的精義。而透過保險，如何能夠協助吾人「守富」、及「傳富」呢？除了保險理賠金可以不納入遺產計算之外（現在每戶有3330萬的限額了），還可以透過適當的買保險的方式，將你的遺澤留給你指定的人，照顧他的生活。而有關於風險規劃的實務議題，可以找各大金控的保險業務部門諮詢。

第四節　財富管理－以客為尊，全方位的財務規劃

　　由上面三節的說明，我們知道，所謂的理財，就是管理一生的財富；而這可分成三階段。在第一階段裡，講究存下第一筆資金的「存富」過程，在這個過程裡，可以搭配銀行所提供的服務。接下來的第二個階段，是要想如何放大財富－也就是「創富」；因此，需要找到一家好的投資銀行（就是證券公司），或者有效率的資產管理公司（就是投信公司、基金公司），來幫忙用錢賺錢。而當你已經小有成就，從小資男女變成小富翁、小富婆時，你得要找到合格的信託業者，以及好的保險公司，協助你守住財富（「守富」）、傳承財富（「傳富」）。綜合上述所言，一個人要能有效率地管理一生的財富，需要透過銀行（信託）、證券（投信）、保險等金融業者，在各個不同階段所提供適切的協助，才能竟其功(參見圖1-2)；而銀行（信託）、證券（投信）、保險等組合，不就是現在金融控股公司最重要的三大支柱嗎？因此，有人說，整個金控，就是用以協助我們管理財富最重要的夥伴；換句話說，金控公司，就是一個完整的財富管理業者。

　　因此，我們再回過頭來看看，金融業者，是怎麼定義「財富管理」的？

　　「財富管理是指以客戶為中心，設計出一套全面的財務規劃，通過向客戶提供現金、信用、保險、投資組合等一系列的金融服務，將客戶的資產、負債、流動性進行管理，以滿足客戶不同階段的財務需求，幫助客戶達到降低風險、實現財富增值的目的。」

　　「財富管理的核心是：以客戶為中心，合理分配資產和收入，不僅要考慮財富的積累，更要考慮財富的保障。在外延伸上，還可以包括對個人的財富管理和對個人的資產管理。」(節錄自MBA智庫定義)

　　而金管會早在2005年1月20日就通過「銀行辦理財富管理業務應注意事項」，其中就提到，銀行、證券、保險公司必須設置專責部門，統籌管理理財專員，才能辦理這項業務。而在2008年金融海嘯，造成本地投資人因為直接踩到雷曼兄弟的連動債而血本無歸、或者間接買到某些結構性商品造成虧損之後，金管會亡羊補牢，規定財富管理業者需依照風險承受度高低（就是財富管理業者須落實KYC-Know your customer）將客戶分級；理財商品也將依風險高低分級，不能把高風險商品賣給不適合的客戶。而依據金管會頒佈的「銀行辦理財富管理業務應注意事項」中的規定，「財富管理」與「理財專員」等字眼是專有名詞，得專責專用。而坊間獲准經營財富管理業務者，以銀行為大宗，也有證券商及保險公司業者取得經營財富管理業務的資格。而依據金管會的要求，金融業者提供的「財富管理」服務，必須是針對該行的「高淨值客戶」（也就是所謂「大戶門檻」）；至於哪些客戶屬於「高淨值客戶」，則交由金融業者自行定義。一般來說，大多數的金融業者所定義的「大戶門檻」，普遍訂在資產在新臺幣100~300萬元以上。而在定義業務範圍後，金融業者必須將其「經營政策」，以及「作業準則」予以書面化；特別是針對財富管理業務的「組織架構」、「人員資格」、「作業流程」、「風險管理制度」、「內部控制」及「內部稽核」制度，都必須予以明確訂定、切實執行，以避免如同2008年金融海嘯發生時，各種財富管理業務所引發的投資交易糾紛不斷出現的亂象。

　　從上面的討論，我們可以明白，財富管理與理財規劃，還是有一點差別的。差別在哪裡呢？「財富管理」既然是一種個人為了完成人生各項階段性的目標，從而建構出全面性的一項規劃，因此，整項規劃裡，就包含了各個理財項目的計劃與執行、資金的配置與交易、風險的規劃與轉移、資產的報酬與傳承等構面。而其中的「理財規劃」，就是針對上述各項財富管理所欲達到的目的(例如子女教育、退休規劃、節稅規劃、資產移轉等；參見圖1-3)，在衡量我們的收入能力、所持有資產的內容、以往的投資經驗、風險承受度等因素之後，設定優先順序，並規劃具體可行的方法及檢視作為，用以協助完成人生財富管理的一個過程。因此，我們可以簡單地說：財富管理可以說是「目的」，而「理財規劃」就是為了達到上述目的，所需實際作為的「流程」。

　　既然釐清楚了財富管理跟理財規劃之間細微的不同處，接下來的各個章節，我們就要針對如何完成財富管理這中間所需要的過程－例如將目標具體化、方法明確化、風險數量化，並且採用符合邏輯的客觀工具，來分析各階段的財務狀況；而非單純只是依賴人為主觀經驗的判斷，就作出一項不合宜的理財規劃，並且可以將各項執行成果，以系統或報告的方式呈現出來。如此一來，才能反覆的辯詰、討論，最後達到我們初始設定的財富管理目標。

第五節　財富管理－人生的收支曲線

　　既然財富管理是每個人一輩子的功課，為了要讓自己能夠過著自己心目中理想的生活，即便每個人各個階段的「任務」都有所不同，但是最高的宗旨－就是要能夠確保這一生是收支平衡的－是每個人都一樣的，因此，如何就收支平衡訂定適當的管理策略，也就成為首要之務。我們將以三條曲線來解釋這件事。這三條線就是「工作收入曲線」、「支出曲線」以及「理財收入曲線」，分別標示如圖1-4。

誠如前文所言，收支平衡，可說是管理財富的的一步；但這簡單的第一步，卻有很多人做不到－這就是為何還有那麼多「月光族」跟「薪光幫」的年輕朋友的主要原因。因此，學習理財，應該先認清這三條線如何「互動」的事實；進而瞭解如何循序漸進地達成「財務安全」、「財務寬裕」、和「財務自由」等三種不同境界的理財目標。

我們先看到收入這個環節。一般人的收入來源，主要就是工作所得；但在薪資凍漲多年、而且大學畢業生還有22K低起薪的此刻，要靠微薄的薪水，滿足買車子、買房子、旅遊等等的慾望，真是談何容易！於是，如果沒有額外的收入來源，光是靠著固定的薪水，可能有半數以上的上班族，就要過著「安貧樂道」的生活了。然而就算極力地撙節開銷、克制慾望，無奈有很多的花費，是肯定會隨著年齡的增長、或者步入人生不同的階段，自然而然地提高的。例如隨著成家立業，養育子女的費用會增加；再者，行年愈長，退休金的籌措，也是不能夠豁免的任務。因此，如何讓圖1-4的收入曲線，始終高過支出曲線，就是理財的要務。而要如何增加收入呢？除了兼差之外，再就是靠著提升理財知識力，幫自己「開源」；而如果靠著適當的投資，穩穩地幫自己提高收入的話，那麼距離讓自己達到「財務寬裕」、和「財務自由」的境界，也就不遠了。至於要如何提高自己的理財知識力，讓自己的收支相抵始終有餘呢？接下來的各個章節，我們會進一步地為各位讀者解說，實用的財富管理實務與實行步驟。

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第二章　財富管理首部曲－個人理財觀念的建立

　　從第一章概論的介紹，我們知道，金融業的財富管理，以往是純粹業績導向，重視金融商品的銷售；但經過了這幾年國際間金融動盪（2008年的金融海嘯，2009 年迄於今的歐債危機，2011年日本震災核災的陰影，2012年的美國財政懸崖、赤字問題，2013年賽普勒斯對銀行存款戶課徵存款稅等）的洗禮，金融業開始有了自覺：不能總是短視近利、殺雞取卵似的經營方式，會讓客戶一去不回；加上主管機關三令五申的頒發作業準繩、規範，因此，各大金融機構的財富管理經營方針，開始轉換成重視客戶的真實需求，也開始願意陪著客戶檢視財務目標、強化資產配置、注意風險管理等；但是，大多數金融業的財富管理業務，通常偏向經營高資產客戶。一方面，可能是成本效益的考量（畢竟高資產客戶可用以配置的資產較多，站在手續費收入的角度來看，也是對於金融機構較有貢獻的一群）；另一方面，高資產人士的社經地位通常較高，也較能接受稍微複雜的商品架構、以及稍高的風險波動度，這對於金融業者來說，也是較適合開發、推薦業務的一個族群。如果在我們還沒有成為各大金融機構的目標客戶族群之前，我們這些小資男女們，該如何為自己管理財富、作出一份專屬於自己的理財規劃呢？

　　誠然，財富管理不應是富人的專利；特別是當今社會環境丕變， 大多數的人都警覺到，得要靠「現在的自己，養活未來的自己」的時候。新時代的財富管理，不僅不限於所謂高資產人士，中產階級也需要理財規劃、小資男女們更需要靠理財規劃脫貧，完成財務目標。

　　因此，在懷著夢想、享受生活的同時，也該關心一下自己的財富－如何讓它漸漸地長大；讓現在的自己，為將來的自己打造一個富足的財富藍圖。

　　那麼，要如何為自己量身打造理財方案呢？接下來的各個章節，將會為讀者諸君具體說明重要觀念及實行步驟，供有心人士仿造參考；相信如果能夠落實這些觀念及作法，距離財務自由、樂齡退休的日子，應該是不遠矣！

第一節 財富管理首部曲－個人理財觀念的建立

　　根據我們前面所言，財富管理主要在為自己、家庭或者是企業的各項目標，提出多方面的計畫，以企求能夠達成既定的目標。但是本章節想要先限縮範圍，只是討論計畫累積個人財富的過程，並達到個人的財務目標。而既然想要預約富足人生，除了靠學有專長的財務顧問之外，你得先要投資自己。

　　為什麼要先投資自己呢？又要投資在哪個方面呢？

　　試著回想看看，你是不是曾經為了買一件衣服，而花了大半個週末，從東區的百貨公司，逛到西區的百貨公司，結果仍是委決難下？又或者你曾經想買一個3C用品－就說是智慧型手機好了－但這回你不是壓馬路、卻是逛網路，結果也是花了你好多個下班之後的夜晚，去比較眾家商品的C/P值（價格性能比）。不論是買服飾用品，或是3C小家電，你都肯投入大量寶貴的時間，去理解、比較商品的細節之後，再下訂單，買下商品。那麼，現在是要為自己下半輩子可以過著無憂無慮的生活作準備，這麼大一筆「交易」，自然不可等量齊觀，得要花更多的心血投入規劃不是嗎？

　　只是要從哪些方向著手呢？

　　從第一章我們知道，整個理財過程，包含了存富、創富、守富跟傳富，因此，如果想要擁有規劃自己未來的主導權，自然得要從上述這些規劃過程當中，所需要具備的相關基礎觀念及知識著手。讀者可能想，如果說到要錢滾錢，財富倍增，自然是交給專家打理是最好；可問題是，你總要知道，什麼是道地的專門「幫」人家的「專家」，而不是專門「害」人家的「專家」吧。勞保基金被不肖基金經理人坑殺的新聞，從2012 年的11月，一直到2013年的夏天，一次比一次勁爆；如果連擁有很多學有專長的政府官員都會挑錯人，那麼，我們自己的血汗錢，是不是得要更加警醒點，千萬不要遇人不淑呢？

　　因此，財富管理的第一步，就是應該投資自己－你得要擁有一些理財的基礎觀念及知識才行。首先，你得知道自己的風險屬性為何，才能知道有哪些金融商品，適合現階段的你，將閒置資金投入；這就好比你買衣服前，總是會先試穿一樣。於是，金融業者會對打算投資商品的投資人做風險適格測驗（就是KYC-Know your customer），之後按照每個投資人的風險屬性，推薦適合的金融商品。　　

　　接著，你得要瞭解你的財富狀況全貌－包含有多少資產，多少負債，每個月固定的收入跟支出狀況又是如何？要打算如何佈局你的財富，完成哪些既定的夢想？這就好比你在規劃某一趟旅行之前，總是會事先收集很多相關資料一樣－那麼現在，你即將展開的「富足樂活」的人生之旅，不也應該先盤點一下，你現有的資源是哪些？又打算在短、中、長期，滿足人生的哪些目標？方向明確了，就可以少走很多冤枉路了。

　　接下來，當你自己因為還不具備充分的金融知識來挑選商品時，得先仰賴一個比你更專業的人，幫你分析商品的報酬及風險所在，以及你適不適合買進這些金融商品，作為完成你財務夢想的工具。因此，你就可以挑選一個擁有足夠專業能力的理財專員，來協助你完成各階段的人生目標了。

有了基本的理財觀念之後，既然財富管理的第一個階段，是要先「存富」，先存下錢來，那麼，我們就先來瞭解錢的重要性，以及如何管好錢－講的有學問一點，就是「現金管理」。

第二節　投資自己從現金管理作起

　　常常聽到，「錢不是萬能，可是沒有錢，卻是萬萬不能」；也在經濟不景氣的時候，有著「現金為王」的說法；再加上大多數的人一輩子投入工作，用青春、用年華、用時間換取的，也是金錢，可見，金錢／現金，對於現代人來說，有多麼重要。然而現金很重要－因為它可以滿足吾人很多的願望－但是，有多少人真正瞭解現金呢？如果不善用現金，只是賺到之後，把它保存著，那不僅不會生財，還會不斷的貶值－被通貨膨脹率吃掉了。換句話說，貨幣的購買力會降低了。我們就先來舉個例子說明，為什麼沒有做好現金管理，就會貶低現金的購買價值。

　　假設現在的一年期定存利率是1.5%，你省吃儉用的存下了100元，你把它存放在定存裡，一年到期之後，可以預期有101.5元的本金加利息（又稱為本利和）在你的帳戶裡。假設這一年當中，物價總共上漲了2.5%。而原先你是捨不得吃一碗100元的牛肉麵，才能省下100元來存放在定存裡，一年之後，你才能夠有這101.5元的本利和。當你滿心歡喜，作到了財富管理的第一步－存富－之後，結果你發現，現在的一碗牛肉麵，漲價了，漲到一碗102.5元。你雖然勤勞簡樸，但是，你把累積了一年的存款加利息，領出來之後，竟然買不到、吃不起一碗牛肉麵了！真是令人喪氣的事實！難道節儉不是美德嗎？難道存錢竟然要受到這樣的「懲罰」嗎？現金是王不是王？早知道，當初應該就把錢拿去吃牛肉麵，這樣在經濟學上提到的效用也高些…

　　聽起來很不可思議。可是，現實社會裡，低利率時代已經好幾年了，再加上薪資漲不動，我們的勞務所得，可以說在原地踏步，但是物價縱使沒有飛漲，卻也讓我們的薪水增幅趕不上！我們可以從行政院主計總處的網站裡，發現去(103)年8月份之前的物價上漲率（又稱為通貨膨脹率），都是接近2%(如下圖2-1)，可是現在銀行的一年期定存，機動利率卻只有1.345%(如下圖2-2，摘錄自臺灣銀行的牌告利率)。如此的情況，不就跟我們上面所舉的例子，如出一轍嗎？這就是如果一般人不懂得好好管理現金，會有的結果。

圖2-1消費者物價指數(104年3月份)

圖2-2臺灣銀行牌告利率（查詢時間104/5/24）

　　 而在財富管理的第一個步驟，既然是要存下第一桶金，說得更精確一點，就是要做好現金管理；那麼，要如何管好現金，才能讓它不被通膨吃掉、或者很快地貶值呢？

　　相信大家第一個念頭想到的，就是投資、創富－沒有錯！可問題是，你得要先瞭解各個投資工具的屬性、及其「遊戲規則」；在還沒有充分瞭解前，千萬不要貿然將自己的血汗錢投進去了。那麼，在選定投資工具之前，應該怎麼安排錢的去處呢？一個最簡易的辦法，就是先將錢擺放在銀行，勝過將錢擺放在家裡（既容易花掉，也有可能遭小偷），損失了機會成本。因此，你可以先算出，有多少「不常用到」或「暫時不會用到」的閒錢？接著，再好好利用規劃，把這筆閒錢放大！這就進入到財富管理的第二階段－創富了。

緊急預備金

　　所謂的緊急預備金，顧名思義，就是在個人或家庭遭逢危急時的救命錢。由於天有不測風雲、人有旦夕禍福，誰都不知道明天跟意外哪個先來；因此，保留一部分隨時可以應急的資金，就成為讓自己可以隨時從容應付突發狀況的必要選項。而這部份應急的錢如果估算留得太多，會讓閒錢「呆」地沒有效益，顯然不好－更何況大多數的人，要能有閒錢就已經不容易了，哪能有「過多」地閒錢（臺語俗諺：生吃都不夠了，哪來可以晒成乾留存的）？如果留得少了，可能無濟於事。因此，恰如其分的緊急預備金數額，既會讓自己生活的不慌不忙，也不會讓自己錯過了讓錢滾錢的機會。

　　而緊急預備金的預留數額，是跟每個人平常地消費模式有關；通常是每個月例行開銷的數倍。如果你每個月的例行開銷是兩萬元，假使現在有某些突發狀況，讓你沒有了固定的收入，然而生活總得繼續下去，如果你沒有足夠的存款可以支應的話，一定會讓你捉襟見肘。因此，你在平常時，就得要未雨綢繆，省下一些錢來，以因應不時之需。至於要留存多少錢當作緊急預備金？一般的經驗是一個人或家庭每月平均支出的三到六倍左右；換句話說，得要準備一筆錢，讓你或一家人即便三個月到半年沒有了收入，仍然可以安然度過這段非常時期。而因為每個人或家庭的消費模式不同，就沒有辦法具體提出一個數額，放諸四海皆準了。建議讀者諸君可以記帳方式，把自己跟家人平常消費的金額仔細地登錄下來，只要兩三個月左右，就可以比較精確的知道要提撥多少錢當作緊急預備金了。

　　而當緊急預備金已經提撥出來之後，只要有多餘的存款，就可以伺機而動，找尋適合你的投資標的，開始逐步、具體的將你的規劃付諸實行，預約富足人生了。我們在接下來的章節，將會繼續說明，財富管理的其他重要觀念及作法。

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第三章 瞭解總體經濟的數據

　　有了基礎的理財觀念、也擁有了第一筆資金之後，接下來的目標，就是要想辦法把財富放大；因此，找到適合自己的理財工具，就可以讓自己安心的養大金雞母。而找尋金雞母之前，你得要先瞭解一下，目前的市場（金融環境）適合培養哪一類的金雞母？如果沒有事先做好功課，小雞不僅不容易長大、進而幫你下蛋；甚至於還會讓你蝕米而悔不當初！這其間的關鍵點，就在於，你瞭不瞭解（金融）市場的變化了！

　　金融市場常會因為經濟體的變化－包含由經濟數據、油價、原物料商品價格、或者是新的財政政策或貨幣政策的出爐－而跟著波動；特別是我們常關注的外匯市場、以及資本市場。而我們前面所提到的創富－找尋適當的金融商品或投資工具，其報酬率的高低，自然會受到上面提到的各項總體經濟重要的變數所影響。在本章節裡，就是要以大多數投資人關注的焦點－資本市場中的股票為例子（註：資本市場的主要投資工具有股票及債券），說明前述幾個重要的變因－包括何謂財政政策及貨幣政策？雙率（利率、匯率）、物價等－如何影響股市？又在某些經濟指標公佈之後（例如景氣對策訊號），如何預測後續即將公佈的景氣指標的變化，以為提前佈局做好因應措施？

　　我們知道，個股股價波動與整體股市的漲跌有很大的相關性；而股市既然被稱為是經濟的櫥窗，因此，股市的上漲或下跌，又會受到總體經濟因素的影響。例如一個國家的未來經濟前景值得期待，加上個別公司因為獲利成長可期，就會受到投資人的青睞，外資會持續匯進資金，打算分一杯羹、內資也會蜂擁而至，股價自然會有所表現；這個時候，許多個股都將呈現走升的局面，大盤也就同步上漲。相反地，若未來景氣看壞，前景不佳，則大部份公司的獲利也會受到影響而不如預期，進而使股價走跌，大盤的行情也就隨之下挫。簡單地說，因為各類股的表現會影響大盤走勢，因此，想要判斷整體股市的多空趨勢變化，自然得要瞭解類股未來獲利前景；而公司獲利良窳，又跟總體經濟的前景息息相關－這就是我們為何需在投資股票之前，先針對影響股市的總體經濟變化進行觀察、瞭解再作多空預測了。而影響總體經濟變化的因素很多，主要的有物價、利率、匯率等；而政府為因應這些因素對整體經濟的衝擊，會祭出財政政策或貨幣政策。以下我們將進一步的說明這些參數與市場之間的關係；當讀者瞭解這些變數之間的因果關係之後，對於投資決策的擬定、以及買賣進出時間點的掌握，相信會增加了幾分的勝算。

第一節　財政政策、貨幣政策及金融情勢之間的關係

　　對各個國家而言，為達到不同的經濟目標(例如降低失業率、達成國內生產毛額GDP某一定的成長率、或是維持物價穩定等)，財政政策及貨幣政策，往往是政府可以善加利用的兩項工具。而財政政策大體上係藉由擴大或減少政府支出和增加或減少課稅，來影響國內經濟活動的熱絡程度、甚至於就業水準等目標。至於貨幣政策，通常由各國的央行主導，在美國則由聯邦準備系統來主導。一般來說，各國央行或聯邦準備系統可以利用三種工具來達到貨幣政策目標，分別為：公開市場操作、調整重貼現率及存款準備率。在美國，聯邦公開市場委員會(FOMC)負責公開市場操作，聯邦準備理事會則負責後兩者。上述這些工具之意義及其對金融市場的影響，我們簡單分述於後。

財政政策－政府影響經濟重要的手段

　　財政政策的意義：是指政府利用財政預算，透過擴大或削減稅收、融資債務、以及財政開支，像是用於投資到公共建設等開支項目的變化，來刺激或減緩經濟增長，以達到某些總體經濟目標的方法，稱為財政政策。

　　我們可以用一個例子說明，政府如何運用財政政策來影響總體經濟的變化。當國內生產毛額(GDP)低於充分就業水準的時候，也就是所謂景氣不好的時候，政府就可以利用擴大政府的財政支出，或者利用減稅的手段，提高民眾的可支配所得、增加消費金額，進而刺激總產出，讓經濟成長率達到某一個預期的目標；這個過程，稱為擴張性的財政政策。相反的，如果景氣過熱，或者國民所得高於充分就業水準的時候，政府擔心引發物價飛漲（因為這個時候人們相對較有錢，就會追逐、「競標」有限的資源，以至於讓物價不正常的上漲），進而形成通貨膨脹，就可以減少政府支出或增加稅賦（以減少民眾的可支配所得），來降低總需求，壓抑可能的物價上漲，這就是緊縮性的財政政策。

　　而透國政府擴大（或縮減財政支出），或加（減）稅的方式，可以很明顯的為經濟體帶來較為實質可見的影響。但由於政府擴大支出、或增加某些稅負，需要經過民意機構的把關及監督，因此，通常曠日費時，不容易在剛意會到經濟狀況有較大變化時，馬上予以出手影響經濟體，這種缺乏立竿見影成效的特色，是財政政策較令人詬病的地方。

貨幣政策：影響經濟最及時的手段

　　所謂貨幣政策，通常是指一國的中央銀行（或者是貨幣管理機構）透過調整利率（包含存款準備率或重貼現率等）和控制貨幣供給量等手段，來刺激或減緩經濟成長，以達到某些總體經濟目標的方法。

　　由於貨幣政策的施行與調整，通常只要中央銀行（或者是貨幣政策主管機構）召開理監事會議，達到共識之後，就可以公佈實施，而不用再經過像是立法院、行政院等體系層層的節制與控管；因此，能夠更及時地呼應經濟情勢的變化，這是貨幣政策的優點。然而也正因為即時因應的特色，有時候下手的輕重程度（指升降息的幅度），就難以拿捏得精準。於是，央行或貨幣主管機構通常都會採取漸進式的調整措施，慢慢的導引經濟往預期的方向發展。

　　而主導貨幣政策實施的央行，還有一項工具－公開市場操作－也是吾人在做任何投資決策之前，必須要先具備的重要基礎金融知識之ㄧ，我們也簡單的介紹如下：

公開市場操作(Open Market Operation)－央行的干預手段

　　我們先瞭解公開市場操作的意義。根據臺灣中央銀行網站上的資料，對於「公開市場操作」的說明如下：

　　「公開市場操作是中央銀行經常運用的貨幣政策工具，透過公開市場買進或賣出有價證券，而達到寬鬆或緊縮市場資金的目的，進而影響銀行體系的準備貨幣或短期利率。」

　　當中央銀行認為市場資金過剩或是景氣過熱，想要採行緊縮性的貨幣政策時，通常會透過公開市場賣出有價證券、或是發行定期存單給銀行。這時候，銀行在央行的存款部位將因而減少，代表其準備金也等額降低；如此將削弱銀行創造信用（也就是放貸）的能力，進而貨幣供給額的成長也將受到抑制（也就是說流通在「市面上」的錢變少了）。相反地，如果中央銀行想要提振景氣，則可以透過公開市場買進銀行持有央行認可之有價證券，將錢釋放出來，達成寬鬆市場資金的目的。央行實施公開市場操作可以持續且微量的進行，具有相當的彈性。而2008年金融海嘯之後，由美國聯準會領銜主演的「量化寬鬆」（QE, Quantitative Easing ）政策，就是央行的一種「公開市場操作」。

　　從以上說明，我們瞭解：財政政策與貨幣政策是政府控制與因應經濟變化，最重要的兩個總體經濟調控工具。而在我國，財政政策的主導權在行政院，貨幣政策的主導權則在中央銀行。

第二節　物價如何影響資本市場

　　物價向來是影響總體經濟變化最重要的變數之一；物價如果大幅度的變動，最終會影響企業的獲利能力。簡單地說，當一國的物價上漲率（CPI）低於經濟成長率時，表示民眾的實質所得仍然提高（因為物價的增幅低於薪資的增幅，所以，縱使物價普遍上漲，民眾也一樣消費得起），此時對於股市的影響將是正面的（因為民眾的所得仍然足夠花用，還有儲蓄，進而有閒錢可以投資股票）。然而，如果物價不斷地持續上漲，以致達到所謂的通貨膨脹（指平均物價連續不斷地上漲，詳下文）時，將會開始削弱民眾的消費能力，這將使得廠商的庫存增加；再加上物價上漲，也將提高廠商的生產成本。如果廠商想要將增加的成本轉嫁給消費者的話，會因為擔心提高售價，會「嚇跑」消費者（畢竟民眾的消費能力已經降低了，如果廠商再提高售價，消費者不是更買不起了？）所以勢必無法將成本的提高，全部轉嫁給消費者負擔，於是企業的營收與獲利將明顯下滑（銷貨毛利因為成本提高而降低；銷貨數量因為民間的消費力道減弱而減少），股價將因為沒有高獲利能力的支撐，而呈現下滑走勢。

　　由上面的推論得知，如果物價上漲率落在一定的範圍內，其實是被容許的；甚至於，在某些方面來說並不算是壞事，它可能代表的是，經濟正處於榮景、是持續復甦的階段(例如當一國的物價上漲率低於經濟成長率時，該國的國民實質所得相對來說，仍然是提高的)。因為當物價指數不斷地上升，表示各種物價都在上漲，那麼股價也會跟著上漲；因為股票的價格，實際上是代表外界對於發行公司的資產與產品價值認定的一種反應，既然物價指數不斷地攀升，那麼公司所擁有的資產跟產品的「價格」，自然也會跟著上漲；在利潤會跟著提高的預期之下，該公司的股價也應該跟著水漲船高才對。

　　然而「通貨膨脹」會影響人們對各項物品的「價值觀」。在物價上漲率高漲時，人們感覺的不僅是「通貨膨脹」的「速度」問題而已；連帶的感覺是，各種物品的價格普遍上漲，在大家擔心物價越漲越高、可能越買不起的情況之下，不是搶買物資，就是惜售而囤積居奇－長此以往，會帶來資源誤用、沒有效率、甚或提早枯竭的效應，於是在恐懼購買力可能喪失之下，對物品價值的感覺與判定，也將逐漸改變、進而失真。

　　所以，物價之所以可能對總體經濟環境、甚至於金融市場帶來衝擊，關鍵點便在於：物價到底上漲多少？其實溫和的通貨膨脹對經濟反倒有益，劇烈的通貨膨脹，則將損害經濟的發展。然而上漲到怎樣的地步，會被視為「通貨膨脹」？接下來，我們就來探討一下，什麼是「通貨膨脹」？「通貨膨脹」的成因是什麼？如何因應「通貨膨脹」？

　　何謂「通貨膨脹」？一般的經濟學敎科書會告訴你：當一個經濟體內，貨幣數量增加或貨幣流動速度加快，使得該經濟體內貨幣的總流通量增加，而導致平均物價長期且持續的上漲，使貨幣價值下跌的現象，便被稱為「通貨膨脹」。簡單的說，就是過多的貨幣去追逐少量的商品（或資源），於是少量的商品（或資源）的價格，就會不正常的飆漲，連帶影響到整個產品供應鏈的各項中間原物料價格跟著飆漲，於是引發各種物價長期且持續的上漲了。

一般會引起「通貨膨脹」的原因，在學理上主要有下列三種：

(1) 需求拉動

(2) 成本推動

(3) 貨幣供給額迅速增加。

　　無論是上述哪一種原因所造成的「通貨膨脹」，最終結果都會造成股票市場的下跌。而為了避免「通貨膨脹」在造成股市長期的下跌趨勢之外，進一步剟喪經濟體的長期競爭力，此時該國的央行通常會採取緊縮的貨幣政策，來抑制「通貨膨脹」繼續惡化經濟。而緊縮性的貨幣政策，通常指的是，「升息」－調升利率，吸引民眾將口袋裡過多的錢，回存到銀行去，免得民眾有過多的游資，去炒作各項商品。而當資金回籠到銀行體系了，將會使得股市因為市場資金動能不足而下跌。

　　因此，我們可以歸納出，「通貨膨脹」對於股價的影響，主要有兩方面：

一 : 「通貨膨脹」影響經濟景氣，股價則反映景氣變動。

二 : 通貨價值的變動會影響股價。

　　相對於物價連番上漲而引起「通貨膨脹」；物價也有可能會出現連續下跌的現象，稱為「通貨緊縮」。延續我們對於「通貨膨脹」的瞭解，當市場的變化過程是跟「通貨膨脹」的形成過程相反時，就會是「通貨緊縮」。而需求持續不振，是造成「通貨緊縮」的主要原因；因此，「通貨緊縮」通常會出現在景氣衰退的時期。在此時期，雖然物價下滑可提高民眾的購買能力，但在景氣尚未明朗前，仍無法有效提升民眾消費的意願；因為民眾會認為：今天不買，明天的物價會更便宜、後天的物價，又會比明天更便宜。如此日復一日的「預期」物價一天比一天便宜，反倒形成「沒人要買」的情況（相較於通貨膨脹，是大家「搶買」）。於是生產者（廠商）因為終端消費需求不振，會堆積很多存貨，於是產能利用率逐步下滑，營收銳減，獲利下降，股市挫低，進而造成景氣慘澹的惡性循環。

　　然而「通貨膨脹」的解方是「升息」；那麼「通貨緊縮」要靠「降息」嗎？我們看到過往廿年，日本深陷通縮之苦，利率也調降到幾近於零，可是經濟仍然沒有起色的情況看來，就可以知道「通貨緊縮」造成經濟的衝擊，有多難解決了！這當然不是簡單的「降息」就可以解決的，它需要靠有效的提振需求，才能對症下藥。如果讀者們有興趣，可以繼續找相關資料來研讀。

第三節　利率如何影響資本市場

　　利率的變動與股價的變動有著密切的關係。一般而言，在其他條件不變的情況下，當利率上升時，股市會下跌，利率下跌、則股市會上漲。造成股市下跌之原因，主要是因為當利率上升時，投資人使用資金（例如借貸）的機會成本（例如利息）會增加，將提高對股票的要求報酬率（將本求利的觀念－投資人借錢買股票，當然會希望買股票的報酬率會高於所借貸的利率）。另一方面，如果股票的報酬率無法高於銀行的存款報酬率時，理性的投資人會將資金抽離股市，將其存放銀行，尋求在低風險的環境下，賺取較多的利息。而失去資金動能的股市，自然也會面臨下跌的命運。此外，當利率上升時，對公司的營運也會產生影響。原因是大部分公司的資金來源，除了自有資本之外，還必須依靠向銀行借貸或發行公司債的資金來挹注，一旦利率上升，舉債所產生的利息支出將會增加，在其他條件不變下，將導致公司的獲利能力下降，進而使股價下跌。

　　從前段的說明，我們知道，利率的變動之所以能夠影響股價的波動，是因為當利率偏高時，資金多流入銀行享受較高的利息收入，致使流入股票市場的資金相對減少。另外，高利率也會使得股票的融資利率上升，增加投資人的負擔、提高股市的操作成本，造成股市交易動能趨於疲弱、而使得股市下跌。因此，高利率不但使得股票上市公司的營運成本增加，而且由於伴隨高利率而來的收縮信用措施（利率較高，代表市場的資金較為緊俏），也使得上市公司資金調度的難度及成本提高，在前景不被看好下，於是造成股價下跌。

第四節　匯率如何影響資本市場

　　對於以進出口為GDP主要貢獻來源的經濟體而言，匯率的變動會對經濟體產生相當大的影響，進而影響股票價格。而匯率對總體經濟的影響，可從實質面及金融面討論，進而推論其對股市的影響。

　　1.匯率對實質面的影響

　在地球村成形之後，國與國之間的貿易往來，日益頻繁，進出口數額的多寡（可以看該國的經常帳），也就攸關該國總體經濟成長率高低的表現。經常帳主要是紀錄一國進、出口 ( 包括商品及勞務 )活動所產生之資金流出和流入的狀況。經常帳為正，稱為貿易順差，可使外匯存底增加；經常帳為負，則為貿易逆差，會使外匯存底減少。一般而言，當本國貨幣相對於外幣貶（升）值時，有利出口（進口）廠商 ，而不利進口 ( 出口 ) 廠商 。以新臺幣兌美元呈現貶值為例，這時候，我國外銷到美國所標示的商品價格 ( 以美元計價 ) 將相對降低（因為美元相對臺幣是升值，所以美國人可以用更少的美元購得同一個臺灣賣過去的商品）。於是因為價格降低，臺灣在與其他國家的產品競爭時，便處於有利的情況，使得外銷產品的銷售量增加。此外，新臺幣貶值也會讓廠商的外匯收入產生龐大的匯兌收益（因為同樣多的美元，可以換回來更多的臺幣），這也是為何電子及紡織業等以外銷為主的產業的股價，常會因為新臺幣貶值而出現上漲的原因（因為有匯兌利得）。另一方面， 新臺幣貶值將提高進口廠商的採購成本，造成進口物價的上升，而不利於進口商。因此，當新臺幣大幅貶值時，進口廠商的股價通常表現不佳，其原因就在於此。

　　2.匯率對金融面的影響

　當新臺幣貶值時，許多投資於臺灣股、匯市的外資，擔心未來新臺幣的持續貶值趨勢，會使得目前在臺灣的投資資產價值縮水。因此，在新臺幣預期貶值趨勢成形時，外資常會將資金逐步匯出，而造成我國股市的資金動能減少，使股市下跌。另一方面，因為新臺幣貶值，讓電子業等出口產業有較好的業外收益，支撐股價在相對的高點，也讓外資有逢高獲利了結的藉口；而賣股求現的壓力下，也會讓股市下跌。不僅外資，國人在預期新臺幣貶值時，也會因為避險需求，想持有較具價值的貨幣或資產，而出現資金外逃的現象，進而大舉介入外幣存款或將資金匯出，如此同樣會使我國股市嚴重失血，造成股市下跌。

第五節　如何解讀重要的總體經濟數據

　　前面所提到的各項因素，都會影響經濟體的變化；而觀察經濟體如何變化，會顯現在各種經濟指標或數據上。我們將常見的各種經濟指標列如表3-1～表3-3供讀者參考。

表3-1常見的美國經濟指標

表3-2德國/歐元區/日本/韓國重要的財經數據

表3-3臺灣經濟數據公佈時間表

資料來源：財經解密——如何解讀財經資訊

　　由於各種經濟指標的判讀，涉及到更多的專業知識，在此不一一細講，讀者可以參考相關的書籍；我們將介紹一個統合性的經濟指標－景氣對策信號－給讀者參考。景氣對策信號，是由國發會統計、製作，其表示方法為五種燈號(如圖3-1及表3-4)：「綠燈」表示目前景氣十分穩定；「黃紅燈」顯示景氣尚穩定，但有過熱或趨穩的可能；「紅燈」代表景氣過熱；「黃藍燈」表示景氣將有衰退或趨穩的可能；「藍燈」則表示景氣已衰退。觀察國發會在每個月月底公布的景氣燈號，就可以知道國內景氣狀況的變化情形；特別是當本期燈號異於前次燈號時，代表景氣已有明顯的變化。例如當燈號從綠燈變為黃藍燈時，表示景氣已開始下降，政府如果想使燈號回復至綠燈，就要採取擴張政策；同理，當燈號由紅燈轉為黃紅燈時，則代表景氣已趨於穩定，不致過熱。因此，不僅要對五種燈號有所認識，更要瞭解燈號轉變所代表的意義。

　　景氣對策信號的建立，是由九個項目所組合而成(如表3-5)，其與景氣變化有密切的關係。景氣對策信號是我國政府與企業部門最常作為未來政策執行的重要景氣依據指標。過去當我國景氣對策信號出現黃紅燈時，政府多會持續注意目前的經濟發展是否過熱，會不會出現通貨膨脹等不利現象；反之，如果景氣對策信號持續在代表衰退的藍燈，政府相關部門為提振經濟將採取許多重大措施，包含擴張性的財政政策、或寬鬆的貨幣政策等。

　　本章節所介紹的影響景氣／資本市場的變因，是幾個較常見、而且是大多數經濟體會受到影響的變因。一般人在做資產配置時，不管是以股票、或者基金為主，多半會受到這些因素的影響；因此，讀者朋友們可以藉由接觸各類財經資訊，來瞭解這些變因如何影響各項投資工具，以利未雨綢繆，及早因應，在創富的坦途上，更有斬獲。

圖3-1 景氣對策信號(查詢日期104/5/10)

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第四章 理財商品的介紹

由前幾章我們學習到，整個財富管理的流程，始自「存富」－就是存下「第一桶金」；因為既然要「理財」－管理你的財富，得要先有「財」才能「理」，因此，每個人得要先存下這「第一桶金」，才能開始理財。至於這「第一桶金」得要多少，才能進入理財的殿堂，則無定論。有人說是一百萬，但是現在大多數人，整日辛苦工作，常常為了溫飽，能夠不要寅吃卯糧、借貸度日，已經很好了，如果得要存到一百萬才能理財，不知道得要等多久，或者要錯失多少好時機了。因此，所謂的第一桶金－也許改成「第一筆資金」會較為妥適，並不是一定得要多達一定的金額；就算每個月只能存下三、五千，也可以開始理財的。有人會問，只有三千、五千，可以「理財」嗎？又該怎麼理財？接下來，本章就是要告訴讀者，「存富」之後，該如何「創富」－創造財富。

俗話說，工欲善其事，必先利其器；如果想要讓自己富足一生，就必須要先瞭解目前市場上最普遍的投資工具；也就是先「投資自己」。要如何「投資自己」呢？就是必須懂得判別哪些金融工具適合搭配到現階段自己的財富規劃；畢竟同樣一種金融工具（或商品），未必適合每一個人選用或執行。甚至於，同樣一個金融工具（或商品）在人生的不同階段，也未必可以全然套用成為自己的創富（或保富）工具。

比方說，2008年金融海嘯之前，風靡全臺灣的「連動債」，就不適合退休或屆齡退休的人士投資。同樣道理，期貨、選擇權、權證等衍生性金融商品，也不適合保守穩健、不堪波動太高的人所選用。因此，以下各節，我們將選取、並介紹一般人常會用到的投資工具；藉由瞭解這些投資工具基本的遊戲規則、風險和報酬的關係之後，再來慎選進出場時機，做好資金佈局跟資產配置，相信要讓自己獲得好的創富績效，應該不至於太難辦到。

第一節　資產配置概念－學會資產配置，富足一輩子

現在的各大金融機構，或者理財專員，在推荐或遊說客戶投資金融商品時，常常會提到「資金佈局」、或者「資產配置」；而一般人在幫自己規劃財富藍圖時，也總期許自己能夠作好「資產配置」。然而，什麼是「資產配置」？又該怎麼進行呢？在介紹各式各樣的投資工具之前，我們先來介紹一下，什麼是「資產配置」？什麼是「資金佈局」？

「資金佈局」，簡單的說，就是大家常聽到的「不要把所有的雞蛋放在同一個籃子」裡。聽來簡單，好像只是把資金「分配」而已；可是該如何分配呢？如果我有一百萬元打算投資股票，聽到人家說，現在臺積電接獲一筆大訂單，所以，我就把這一百萬元全部投入，坐等臺積電的股價上漲，然後獲利了結。可是，萬一臺積電接獲大筆訂單的消息只是「謠傳」，並非事實；或者雖然營收可以增加，但卻是犧牲毛利率換來的，因此最終股價並沒有上漲，也許更因為不符合眾人的預期，而有一波失望性的賣壓，反倒讓自己陷於虧損。這時候，檢討起來，自己投資虧損的原因，主要有兩點：其一，沒有研究、確認消息來源，就道聽塗說地把錢投入標的；其二，把自己可以投資的資金，一骨腦兒全放在同一個標的。關於第一點，我們在往後有關於投資股票的章節，會有進一步的說明；至於第二點，就是我們這個單元所要討論的，有關資金佈局及資產配置的觀念。

既然任何一種投資都會有其不確定性、都會有風險，因此，我們得要想辦法分散風險、降低風險。而前面所提到的，「不要把所有的雞蛋放在同一個籃子」裡，就是一種最基本分散風險的作法。畢竟孤注一擲的風險實在太大！然而要降低風險，還得更進一步的做到「資產配置」。延續前面「不要把所有的雞蛋放在同一個籃子」，接下來，還得將這些籃子分散放在不同的桌子－以免有人不小心碰撞到了桌子，將桌子推倒了，就算你已經將雞蛋放在不同的籃子裡了，還是有可能讓雞蛋統統摔破了；但是，如果你將這些不同的籃子，置放在不同的桌子，要讓雞蛋全部摔破的可能性，是不是就降低許多了呢？而這種將籃子分散放在不同的桌子的作法，就是一種資產配置。

我們可以舉最近幾年發生的國際間引人矚目的事件做說明。回顧2008年，就在各投資「專家」上看油價會到200美元的時候，油價已經從當年七月的147元開始下滑到當年度33美元的低點；而當金價也在眾人歡呼聲中上看2000美元時，也曾經跌到712元的低價。除此之外，在美國次級房貸風暴所引發的金融海嘯，造成自1929年經濟大蕭條以來最大的金融危機，使得全球各主要國家對於未來的經濟展望，抱持不樂觀的預期；而歐美許多大型金融機構或者倒閉（例如雷曼兄弟證券公司）或者被接管（例如房利美、房地美及AIG集團），以及因此而引發的企業倒閉潮持續蔓延開來，不僅全球股市低迷，而使得2009年許多主要國家股市都重挫高達5成，來到近10年的新低水準；其他的匯市、債市、原物料市場的波動也都異常劇烈。因為金融市場大幅度的變化，而讓股債市的投資人傷痕累累。而當初將年報酬率只有2%上下的固定收益投資工具棄如蔽屣的投資人，經過了這次百年難得一見的金融動盪，應該會體驗到寶貴的一個教訓－就是「資產配置」的重要性—在投資的領域裡，有時候承擔高風險未必有高報酬，懂得分散投資風險，才能持盈保泰，順風駛帆。明白這個觀念之後，再來慎選投資標的及時機點，那麼在「創富」的路途上，就會平坦許多了。

第二節 最普遍的投資工具－股票

　　股票可以說是臺灣民眾最普遍的投資工具了。以臺灣近千萬的股票開戶數來說，等同於平均每兩人當中，就有一位是參與股市投資的股民。如果以這麼高的參與率來說，大家應該對於投資股票的基本概念知之甚詳，而且從股票市場上賺到的投資報酬率應該也不低才對。但是，事實是如此嗎？

　　在投資股票前，首先要瞭解個人的風險屬性、還有風險承受度如何？換句話說，讀者應該先為自己的風險屬性定位。接下來，我們要討論到股票投資所需具備的基礎知識，包括所謂的「財經」知識－所謂的「財」，牽涉到的是個別公司的財務報表分析；而「經」則是指總體經濟的變化，包括了臺灣地區的總體經濟，以及全球各地區的總體經濟變化。需要瞭解這兩大範疇知識的主要原因，是因為投資股票當然是希望能夠賺到錢；但是投資股票能夠賺到什麼錢呢？主要有兩大來源：

　　第一項來源，是所謂的價差；也就是投資人在股票價格相對低點的時候買進，在股票價格相對高點的時候出脫，從中賺取差價。但問題是，什麼價位叫作相對的低點，又什麼價位叫作相對的高點呢？高低點應該怎麼判斷呢？

　　第二項來源，是獲取公司分配的現金股利、或股票股利。可是我們要如何判斷，這家公司的股利政策如何？可以分配給股東多少現金或股票股利呢？而這樣的現金或股票股利，相對於我所投資的金額，「報酬率」又是如何？划算嗎？

　　既然大家都想要從股票市場上獲利，那麼又有誰會想要虧錢呢？當你看好某支個股的前景（你認為會漲），所以你想買進持有；可是在這個時候，如果沒有另外一個人，想要賣出股票（所以這個人是看淡這支個股的前景，換句話說，認為這支個股漲不動了、不會再漲了），那麼交易就不會成交了（因為有人要買，得要有人賣才行）。為什麼同一個時間點，有人看好（個股的發展前景），有人看壞呢？

　　原因就是每一個人對於目前所收集到的資訊（包含個別公司的財務報表，以及這個公司所在的產業、市場及國家等）的認知及判斷程度不同。而這個判斷的準確度如何，很快的就會在市場上反應出來；於是，看對趨勢的，就會獲利；看錯趨勢的，就會賠錢。因此，我們建議，如果讀者在個人資產配置、投資組合當中，想要將股票納入投資組合的，就必須要儘量學會如何解讀財經資訊。特別是臺灣為出口導向的國家（出口產值通常佔整個GDP的七成以上），容易受到國際政經情況的影響，所以得要學會解讀重要的經濟指標的意函。而財務報表分析，也牽涉到更複雜的財務會計知識，有興趣的讀者，可以再找相關的書籍來研讀。

　　既然想要賺取股票的價差，需要花這麼多的時間來研讀個股資料，或者是總體經濟的分析；讀者可能會問，有沒有什麼較為簡便的方法，可以在資本市場「從容」的獲利呢？針對比較沒有時間看盤、盯盤的讀者，本書在下一章節將會介紹投資基金的幾個要領要訣；透過學會如何挑選基金，可以委請專家－基金經理人－來間接幫我們在資本市場（股票）、貨幣市場（票、債券）賺錢，既省時又省力，是我們個人在財富管理領域裡的好幫手。

第三節 時局不好　資金的避風港－債券

　　我們知道，一般的中小企業如果需要資金，直接想到的，就是跟銀行貸款；然而在銀行的放貸過程當中，通常會要求這些企業提供足額的擔保品，並且經過一連串的鑑價等作業程序，才能取得一定的款項；而且銀行的貸款利率，會根據定存利率（或者某一指標利率）再加碼貸款給這些企業。然而當這些上市或上櫃的大企業、或者政府，需要一筆資金因應大規模的投資所需時，除了可以選擇跟銀行融資之外，還可以選擇「印股票換鈔票」（就是所謂的現金增資）；或者直接發行債券（就好像是「借據」一樣）來向一般大眾募集資金（或者說跟一般大眾「借錢」的意思）。而後者（發行債券）取得資金的過程當中，因為沒有銀行從中間多賺一手，資金取得成本自然較低；因此，當這些有掛牌交易的公司、或者政府有資金需求時，通常就會選擇以發行債券籌集資金。尤其是政府在因應公共建設的資金籌措部分，通常不會再透過銀行借款，進而增加政府的負擔，會選擇直接發行債券，向民間借款，這就是政府公債的由來。而政府發行的債券稱為公債（也有稱為「國債」），一般公司發行的債券，則稱作公司債。而這些債券，其實都和各位到銀行存定存，銀行發給的定存單一樣（現在有些銀行已經不掣給定存單，直接登錄在綜合存款存摺上面了），是一種債權憑證，債券上會載明：

· 票面金額 ：上面記載的，就是借款的金額。

· 票面利率 ：就是這次的借款，利息應該如何算。通常是以年利率的形式標示出來。

· 還本方式：是到期一次還，還是分期償還。

· 付息方式：利息何時支付？或者說多久付一次利息？是一個月、一季、半年或一年？

· 到期時間 ：就是要借多久，也有人稱為「存續期間」。

　　這些主要的「關鍵字」，看起來是不是跟定存單裡的元素很相似？其實債券和定存單所表彰的意義，基本上是相同的；只是公司債或政府公債的借款期間，不會像我們存定存，多半只是存個一年或兩年，通常會更久，至少會是介於三到十年之間。而且公債或公司債和定存最大的不同點，是債券可以隨時轉讓；因此，債券有公開市場可以買賣交易。就是因為債券隨時可以交易買賣的特性，於是債券價值會隨著市場的某些因素（像是對發行的公司或國家的前景看淡、還有未來利率、匯率的變動等）的改變，而讓持有者產生盈虧。這就是為什麼原因，債券既然和定存是類似的金融工具，都是以利息收入為主，可是我們放定存，從來沒聽過有人虧錢，可是卻聽到市場上有人說，債券投資不代表絕無風險，仍然會有虧損的可能性在，這是因為債券和股票一樣，都是可以隨時公開買賣的有價證券；不同的是股票是交易股權，債券卻是交易債權。而買賣的價格（就是「市價」），會隨著市場行情的變化，每天都不一樣；因此，有人「買」到比較貴的價格，「賣」到比較便宜的價格時，就產生虧損了。

　　此外，市場上還有一種稱為「金融債券」的，它跟一般債券有何差異呢？其實它就是一種公司債券，只不過發行公司是銀行等金融機構而已。根據「銀行發行金融債券辦法」第二條：「本辦法所稱金融債券，係銀行依照銀行法有關規定，為供給中期或長期信用，報經主管機關核准發行之債券，其開始還本期限不得低於兩年。其種類包含一般金融債券、次順位金融債券、轉換金融債券、交換金融債券及其他經主管機關核准之金融債券。」此外，因為金融業是特許行業，在發行金融債籌資時，會比一般公司發行公司債籌資受到更嚴格的監理。

雖然大多數的投資人認為，不管在景氣是好是壞，債券都是收取固定的利息，比較穩當，但還是要提醒投資人，債券依然是會有虧損風險的。

第四節 積少成多的投資－基金

在所有金融商品當中，基金要算是最容易入門，而且也是最普及的一種投資工具了。基金除了具備投資門檻低（一般定期定額每期只需要三、五千元就可以開始投資）、開戶及下單手續簡便易行、以及投資管道最多（不管是基金公司、銀行、證券公司、甚至保險公司都有提供下單的平臺）等優點之外，再就是不需要具備多精深的金融知識，就可以配合個人當時的經濟狀況，開始為自己放大財富。

有人說投資基金是一種傻瓜投資術，只要選支基金把錢放進去就對了。話是沒錯，但重點就在於怎麼去選對那支基金！2008年以來，這波前所未有的金融海嘯，讓許多人的財富大幅度的縮水，而其中不乏因為選錯基金而造成短短半年，就有高達五成以上損失者。因此，既然基金已經成為大多數的現代人投資佈局必備的選項，那麼，我們便應該好好學習如何挑選基金，讓它成為我們資產配置當中最穩健的一環。

投資基金，簡單說來，需注意兩點：績效和風險。我們可以從這兩點出發，再來重新認識基金這個很受歡迎的投資工具。

基金的績效

先來看看「績效」這個主題。投資基金最大的目的，無非是要獲利；因此，如何選擇一隻金雞母來幫我們下金雞蛋，是很重要的。基金投資人在挑選基金時，可以參考這檔基金近期以及中長期的表現：

1.所謂的近期，大概可以看最近一季或半年的表現。因為最近一季及半年，對於金融市場上的走勢，投資人應該有些概略的印象。如果印象中的市場表現還算不錯，但是所要挑選的基金績效－尤其是跟同類型的基金比較起來相形遜色的，那可能要再三思考一下，為什麼這檔基金的表現會落後同類型的基金？

2.接下來是中長期的績效表現；這可從基金的一年、三年及五年的績效表現來觀察。如果該檔基金的這幾年表現都沒有暴起暴落的話（也就是表現相對平穩），那表示這檔基金的經理人操作策略很穩健，不是貪圖短線、甚或熱衷炒作近利者。那麼就可以安心地選擇這檔基金當作我們核心資產配置中的一環了。相關績效的取得，可以上投信投顧公會的網站查詢（如圖4-1）。

圖4-1基金績效及評比

資料來源：投信投顧公會網站http://www.sitca.org.tw/ROC/Industry/IN2422.aspx?txtMonth=12txtYear=2012

3. 那如果想選擇一檔新推出的基金，卻沒有過往的績效可資參考的話，又該如何呢？這個時候，可以從該基金所屬基金公司開始考量，並且可以查詢該公司已經發行的其它基金的績效和風險，去分析評估其整體的績效表現。這邊提供一點投資人可以特別留心的，那就是觀察該基金公司歷年來發行的基金，在發行後三個月的績效表現如何？大致來說，國內基金公司常常會「不約而同」地在同一時期發行類似概念的基金，這也往往會有發在市場熱度的最高點（跟著市場潮流）的可能。因此，投資人便可以觀察基金公司是否常常募在市場的相對高點，以此當成判斷該基金公司長期投資價值和理念的指標之一。

4.而基金績效的好壞，除了繫於大盤的表現之外，主要還是在於基金公司團隊的良窳、以及基金經理人的操盤策略及穩定度，因此，投資人還得學會看懂基金的公開說明書。買基金看公開說明書，就好比你買房子需先查看相關地籍資料一樣。基金公開說明書上載明基金所有責任、義務、投資策略、投資限制以及規範等等，是基金正式的法律文件。除了上述基本資料外，基金所投資標的的現狀和相關風險也會詳列於公開說明書上。總括言之，它揭露以下訊息：主要基金運作的關係人名稱和背景說明：其中包括基金經理人、投資顧問、註冊人、保管銀行、會計師和法律顧問等。還有基金的名稱、型態、設立日期、投資目的以及受到何種法規所規範與保護；買賣共同基金的流程和限制；收益如何分配和需負擔何種稅賦及費用；投資標的的介紹和可能產生的風險；規範基金經理人投資上限的限制；基金終止的條件及方式等。投資基金著重在長期穩定的獲利，因此，短線的報酬率其實不是很可觀；此時，所謂的交易成本多寡（即基金申購、贖回時的費用，以及管理費、轉換費用等）就相形重要。不要好不容易得來的報酬率，卻被一些雜七雜八的費用給吃掉了，那多冤枉啊！

由上述可知，投資基金首重績效表現，除了看該檔基金本身的表現之外，還要注意個別基金操盤經理人的異動，以及該基金公司的品牌、基金公司管理的資產規模以及旗下所發行的基金中長期的歷史績效表現，凡此種種都是需要納入考慮的。

基金的風險

在談完績效之後，另外一個很重要的觀察指標，就是風險。

基金的風險可參考兩個數值，一是個別基金的夏普指數和貝它係數，二是基金風險的收益等級－從RR1到RR5，數值愈大代表風險愈高。先來看看夏普指數。夏普指數主要用以衡量「每單位風險所能換得的超額報酬率」，通常這個數值是越大越好；一般的風險評估期間常以三年期為標準。至於貝它係數（Beta Coefficient），則是用來衡量基金受市場影響的程度，若β值大過1，顯示該檔基金受市場波動影響大，若β值小於1，即該檔基金對市場的敏感度較低。亦即貝他係數是一種風險指數，用來衡量單一股票或者共同基金相較於全體市場，其報酬波動性大小的統計概念。最後是基金風險的收益等級，這是由中華民國銀行公會針對基金之價格波動風險程度，依基金投資標的風險屬性和投資地區市場風險狀況，由低至高所訂定的「RR1、RR2、RR3、RR4、RR5」五個風險收益等級。這項風險收益等級僅供參考，投資共同基金之盈虧還會受到國際金融情勢震盪和匯兌風險等的影響。投資朋友仍然要斟酌個人風險承擔能力，以及資金可運用期間之長短後，再選擇適當的標的基金投資。

第五節 指數股票型基金ETF

傳統的基金模式，我們已經在上一節介紹過了，接著我們將介紹在近幾年來，大多數保守穩健的投資人也會納入投資組合的另一項金融商品－即「指數股票型基金」（Exchange-Traded Fund，以下簡稱ETF）。

ETF其實是由「指數型基金」（Index Funds）衍生而來。這類基金跟「指數型基金」一樣是以某一個特定指數為追蹤標的，並複製出相同資產配置模式的投資組合，但是售予一般投資人的持分憑證，卻採取如同股票的交易方式，在證券交易所上市買賣，所以又被稱為「指數股票」（Index Shares）。根據臺灣證券交易所的說明：「ETF即為將指數予以證券化，由於指數係衡量市場漲跌趨勢之指標，因此所謂指數證券化，係指投資人不以傳統方式直接進行一籃子股票之投資，而是透過持有表彰指數標的股票權益的受益憑證來間接投資；因此，簡而言之，ETF是一種在證券交易所買賣，提供投資人參與指數表現的基金，ETF基金以持有與指數相同之股票為主，分割成眾多單價較低之投資單位，發行受益憑證」。

而ETF跟傳統的基金有哪些不同，又有哪些特點呢？根據臺灣證券交易所的網站資料，我們彙整出以下幾點：（資料來源：臺灣證券交易所）

一、被動式管理，追求指數報酬率

　　由於ETF商品，是將指數的價值，由原本傳統的證券市場只是表彰漲跌指標，進一步轉變成具有流動性的資本證券；而指數成分股票的管理，一樣交由專業機構來進行，指數變動的損益，也是直接反映在憑證價值的漲跌中。投資人經由購買ETF便可以追蹤指數的表現，獲得與指數變動損益相當之報酬率；它與一般基金積極追求績效的目的不同，而是以模擬指數表現為目的，主要在於讓淨值能與指數維持連動的關係。因此，只會因為連動指數成分股內容及權重改變而調整投資組合之內容或比重以符合「被動式管理」之目的。

二、獨特之實物申購/買回機制，使其市價得以貼近淨值

　　由於ETF是指數證券化之模式，故其實體資產即為組成標的指數之一籃子股票。所謂ETF之「實物申購」便是交付一籃子股票以交換「一定數量」之ETF，相對應之「實物買回」便是以「一定數量」之ETF換回一籃子股票。所謂「一定數量」即進行申購買回程序之最小單位，稱為「實物申購╱買回基數」。ETF發行人訂定實物申購╱買回基數，每日公布實物申購買回清單（portfolio composition file，PCF），申購、買回只能以此基數或其整數倍進行，並且只能以實物股票形式，以大宗數量，透過參與證券商（Participating Dealer; PD）進行。

前述申購與買回程序及ETF價格與淨值之關係如下圖4-2所示：

（資料來源：臺灣證券交易所）

三、兼具股票與指數基金特色之商品

　　 一般而言，股票與封閉式基金以次級市場之交易為主，而開放式基金則是於初級市場與基金公司直接依淨值申購及買回，而ETF是同時存在次級及初級市場，兼具股票和開放式指數基金特色之商品。ETF與股票相似處在於可於交易所上市買賣，亦可作為信用交易標的；另一方面，ETF的申購買回程序類似開放式基金之申購贖回程序，惟其通常並不准許現金申購及買回，而是訂定大宗實物申購及買回之程序。另管理費用又比傳統股票型基金低廉，亦是其廣受投資人歡迎的原因與特色。底下我們整理出ETF與股票的差異比較如表4-1；與基金的差異比較如表4-2，以供讀者參考。

　　由於ETF的操作相形簡單，投資組合的透明度高，且所代表的投資標的為一籃子股票，可有效分散投資、降低風險，對於忙碌的現代人來講，可省去選股程序（總體經濟分析、產業分析、個別公司財務營運狀況分析等）所要耗費的時間精力，是相當適合一般家庭執行長期財富計畫時使用的金融工具。

　　最後要提醒投資人的是，投資ETF並不一定保證能夠獲利。但是因為國內主要的ETF，都是以各產業類別中大型權值股為主要的成分股，而這些大型的權值股通常較能夠隨漲抗跌；也就是即便類股輪動快速，較不會錯過輪漲行情。再加上臺灣股市中的大型權值股，每年會配發不錯的現金股利，投資人可藉由持有ETF來參與此一配息優勢。因為ETF有這些特色，可以讓經驗值較少的投資人，避免因為挑錯股票，而有重大的虧損出現，相對風險也較低。

　　本章節所介紹的，都是大家耳熟能詳的投資工具，在財富管理創富的階段，讀者可以視自己的財力及風險接受程度，選取適當的時點投資，以逐步提高自己的資產，預約富足人生。

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第五章 富裕人生的規劃－財富管理規劃執行步驟

　　由前面幾章的說明，我們知道要預約一個富足人生，首先必須要投資自己－既要瞭解自己的風險屬性、也要學會基本投資理財工具的報酬與風險抵換關係，以及遊戲規則。然而有了這些基本認知之後，光是紙上談兵，這富足的人生，並不會憑空而至，還得要起而行，逐步地按照規畫、進度來調整自己的財富管理規劃藍圖，那麼，豐盈滿載、樂齡退休的人生，肯定不會淪為空想。

　　另外，良好的理財規劃，還應該要將目標具體化，方法明確化， 風險量化，並且用符合邏輯的客觀工具，來分析各個階段的財務狀況、風險承擔能力等，而非單純地只依賴人為主觀判斷，就驟下決定，投資哪些金融商品；並且要能夠將階段性執行的結果，透過報告的方式呈現出來，以為將來定期檢討的準備。因此，本書在最後的這一章，將針對如何擬定、並執行財富管理規劃的步驟，概括性地從計畫(plan)、執行(do)、考核(check)、調整(action)等四大循環，落實前述各章節所敘述的各種觀念及作法。在本章第一節的「設定目標」，與第二節的盤點資源，是屬於計畫層面；第三節的擬定策略及執行計畫，是屬於執行面；第四節的追蹤及調整財富管理計畫，則是屬於考核及調整層面。讀者可以參照這幾個步驟(圖5-1)，來幫助自己完成各階段的夢想。

圖5-1財富管理規劃執行步驟

第一節 設定財富管理目標

　　我們都知道，一輩子辛苦、努力工作的目的，就是要讓自己及家人，現在跟未來，都能夠過著舒服的日子、快樂的生活；然而什麼是舒服的日子、快樂的生活？在每個人的定義都不會一樣。古時候孔子的弟子－顏淵，只要一簞食、一瓢飲、居陋巷，仍然可以無憂無慮，所以，他的舒服的日子、快樂的生活，不用太多的預算就可以達成。但是，假使你想要過著錦衣玉食、住在黌宮豪宅，那可是所費不貲。然而不管你的物質慾望是怎樣，只要你有具體的目標，加上找到正確的方法，朝此方向前進，都有可能成功。畢竟當今世上的富豪，也有很多是白手起家（比方說蟬聯數年全球首富的比爾蓋茲，以及華人圈首富李嘉誠），而不是承襲家業；而就算想要克紹箕裘，也得要有守住財富的本事。因此，設定一個具體可行的階段性目標，並逐步完成，就是財富管理在投資自己之後的下一個步驟。

　　而由於每個人在人生不同的階段，都會有不同的願望、不同的目標想要實現；因此，我們通常會建議，在設定目標時，可以就個人短期（通常是三到五年）、中期（通常是五到十年）、長期的規劃（通常是十年以上），分別訂定「具體」、「可行」的目標。為什麼要特別強調「具體」、「可行」呢？理由如下。

　　首先，目標一定要「具體」、「明確」。假設你想在五年之內買一部車子，十年之內規劃買房子，十五年後打算籌集一筆子女教育基金，供其出國進修。這些買車子、買房子、出國進修，儘管可以算是願望、目標，但都不夠具體。試想，你打算買國產車，還是進口的雙B 車？這兩種類型的車子，所需要耗用的資金不一樣吧？你中意的房子座落地點在哪裡？是在都會區？還是在鄉村地區？這地點一差，可能是上千萬的價差吧？再者，送子女出國讀書，一圓留學夢，那是打算只取得碩士學位，還是攻讀到博士學位呢？在國外多滯留個三五年，生活費加上學費的總資金準備，可能也要相差個五百萬吧？

　　因此，在你想要設定的人生短、中、長期目標，即便可以宏觀遠大，但請要記得，目標一定要「具體」、「明確」；要不然，接下來的步驟，你肯定會亂了套，而窒礙難行。

　　雖然說，人類因夢想而偉大，但由於每個人所掌握的資源都是有限的（包含時間及金錢），要想從有限的資源裡，創造出最高的效用，就必須要有所取捨；而在取捨之間所根據的準則，除了前述提及的要有「具體」、「明確」的目標之外，就在於是否切實可行。試想，一個剛踏出校門，受困於22K「慣性」底薪的社會新鮮人，如果發下豪語，想在十年內買一棟上億的豪宅，是不是有點好高騖遠、不切實際呢？我們來初步估算一下，社會新鮮人十年買豪宅的目標，是否切實可行。

　　假使這個月領22K的社會新鮮人，在目前普遍處於「凍薪」時代的今日社會裡，年所得大概卅萬上下。按照這種薪資水平、以及慢條斯理的調薪行情來看，要能夠買到億元級的豪宅，可能要不吃不喝三百年！當然我們不是要潑社會新鮮人冷水，這些天之驕子也有可能因為創業成功、或者中了樂透彩，一夜之間，成為億萬富翁，但這樣的機會，畢竟可遇不可求，是不能夠以常態視之。因此，在設定人生的財管目標時，除了要「具體」、「明確」之外，還要根據現況，考量是否切實可行，要不然，這個目標可能只是流於空談，是沒有太大意義的。

　　誠如我們前面所說，訂定財務目標時，要能有具體的數字，這樣，我們才能知道，這筆金額，應該要以何種方式籌措得來；因此，針對這筆未來需要具備的預算金額，我們得要有某些假設，才能夠比較精準的去計算出來。比較重要的假設數據包括：

一、通貨膨脹率：在考量任何財務目標數字時，需注意到「貨幣的時間價值」。這部份的數據，可以參考「中華民國統計資訊網」（如圖5-2），參考網址：http://www1.stat.gov.tw/mp.asp?mp=3

圖5-2中華民國統計資訊網

二、高等教育養育費數據的假設：讀者在作子女教育金規劃時，建議可以參考教育部高教司的網站；裡面除了有歷年來高等教育學雜費的調整金額及比例之外，也有相關政策的宣示，可以作為計算子女教育金的參考。

三、退休金試算：讀者如果想要瞭解，自己大概可以請領多少退休金，可以上相關網站查詢（例如勞工朋友可以上勞保局、公務人員可以上銓敘部的網站查詢）。

四、房屋貸款利率的假設：購屋規劃，向來是無殼蝸牛最重要的中長期規劃。而想要成為有殼階級，房貸準備，就必須要貨比三家、精打細算之後，才決定貸款銀行。因為房貸金額動輒近千萬，貸款期限長達20年，就算利率只是相差一碼（0.25%），利息在經年累月累積下來，可能也會有數十萬的差額，值得房貸戶多花一點時間比較、考慮。由於現在網路資訊很發達，讀者只要一下「指」，各種房貸的組合方案，可以很快地就一目瞭然。

五、稅務試算：臺灣的稅目繁多，因此，如果不是專業人士，花下很多時間，很難一窺堂奧。建議讀者在從事全方位的財富規劃時，可以多加瞭解跟吾人有切身關係的基本稅務法規，或請教專業人士，以保障自己的權益。

　　讀者只要掌握以上五大重點之後，就可以更精確的設定自己的財務目標了。而在設定目標之餘，還可以根據輕重緩急，標出優先順序，以方便資金規劃及籌措。　　

第二節 盤點現有資源－編製財務三表

　　而為了要達成這些理財目標，得要準備那麼多錢；而這些錢，要怎麼來呢？因此，接下來，便是要先盤點一下目前自己有多少資源可資規劃、運用。俗話說，巧婦難為無米之炊；於是，面對各項財務目標，就得要想方設法籌措、創造財源。

　　在盤點個人可用資源時，可先從瞭解個人財務現況做起。大多數的人，平常都努力的賺錢（開源），也儘可能的省吃儉用（節流），但效益如何？卻是需要定期檢視的；而檢視的方法，可以仿照會計學上面所提到的，編制個人／家庭的財務報表，就可以讓自己的財務現況一目瞭然。在編制個人的財務三表（即資產負債表、收入支出狀況變動表、全生涯現金流量表）之前，讀者要先準備以下資料，以方便編制報表：通常所需要準備的資料涵蓋個人或加家庭的收入、支出、儲蓄與投資、負債、保障（保險）等五大區塊；這五大區塊，可以是按月、或按年統計。接下來，再根據這些資料，編製出個人或家庭財務三表，之後再加以進一步的分析，各個數字之間的比率關係，這也可以仿照公司理財中的財務報表分析的比率分析。

一、資產負債表之編製與分析：

每一個人／家庭在努力工作一段時間之後，一定會想知道有多少成果；就好比你想投資一家公司，當他們的股東之前，你會想瞭解這家公司有多少價值一樣。那麼，你或你們這一家，在某個特定時間點（我們說資產負債表是表彰某一個特定時間點的存量觀念），又有多少價值呢？就可以透過個人／家庭的資產負債表得知了。

當要編製出個人／家庭資產負債表時，需要蒐集你個人或家庭名下各項資產或負債的明細資料。在編製報表時，可以仿照公司行號的資產負債表形式，在左邊填入各項資產的相關項目，右半邊先填入負債的相關項目，至於「淨值」這個科目，等於資產與負債的差額，也是填寫在右邊。在會計學上所謂資產負債表恆等式，在個人或家庭資產負債表中，也是成立的；也就是資產＝負債+淨值，資產負債表的格式，如同表5-1

當記錄完成個人或家庭所有的「資產」及「負債」項目之後，再把「資產」總額扣除「負債」總額，就可以算出個人或家庭財富的「淨值」。如果資產大於負債，則個人或家庭財富的「淨值」是為正數；反之，則為負數－就是一般俗稱的負債纍纍了。

　　這張個人／家庭的資產負債表應至少每年更新一次，如果可以的話，最好是每季更新一次，以便及時檢視理財的成績；如果有異常情況的話（例如淨值出現負值），也比較能夠及時的懸崖勒馬，調整理財策略，在短期之內，讓淨值可以儘快轉正，這也是財富管理規劃，最基本的功用。

二、收入支出狀況變動表之編製與分析

相較於資產與負債，是顯示出某一個固定時間點的狀況；收入與支出，則是一種流量的觀念，顯示出個人或家庭在某特定期間內，所有現金的流進與流出的動態紀錄表。收入與支出狀況變動表，因為變動頻繁，所以最少應每月統計記錄一次；而因為每天都會有支出數額，建議讀者最好能夠養成每日記帳的習慣，如此一來，可以很清楚的知道自己的消費模式－而不至於當發現自己快要成為月光族或者「薪光幫」時（指薪水一個星期就被花光光的族群），卻不知道錢在無形中，是花到哪邊去了。

而這張表，只不過是忠實的紀錄出自己收入及支出的流向而已；在登錄名目部份，有人將食、衣、住、行、育、樂分門別類的登錄出來，也有人只是概括性的列示出一欄生活費支出的項目而已，換句話說，並沒有一定非得存在哪些科目不可。但應該以能夠清楚的將自己的收入跟支出項目區分出來為宜；畢竟這張表的用處，是在協助自己瞭解現金的流進流出狀況，關係到後續有多少存款餘額，可以進一步地被規劃「創富」使用，因此，需要達到一定的精確度才行。

而我們一樣可以仿照公司的現金流量／綜合損益表的編制方式，另外計算出重要的財務比率如下：

支出比率＝總支出÷總收入＝消費比率+財務負擔比率

其中消費比率＝消費性支出÷總收入（凡是日常生活例行性的支出，都稱之為消費性支出）

財務負擔比率＝財務負擔支出÷總收入（財務負擔支出項目，包括稅款、保險費支出、利息支出與投資交易成本等；來與消費性支出作區隔）

自由儲蓄率＝儲蓄總額÷總收入（儲蓄總額，是指總收入扣掉消費性支出再扣掉財務負擔支出所得到的餘額）

表5-2家庭收入支出狀況變動表

三、全生涯現金流量表之編製與分析

　　如果前兩張表都已經編製完成後，接下來，就可以搭配個人的理財規劃目標，去計算出來，在個人或家庭的哪一個階段，需要支出某一大筆資金（例如購車或買房的頭期款等）；而支出這筆錢之後，會不會使當年度的淨值變為負值；或者是收入與支出狀況變動表成為入不敷出的狀態。預先編製出這張表，就好比是獲得財務算命師的預言，至少我們可以提前知道，在未來的某一段期間，我們可能會有資金缺口，又缺額是多少；我們因此可以儘早未雨綢繆、提出解決之道，使得個人或家庭的財務不至於陷入困境。如此，就可以更加靠近富足人生的坦途了。

表5-3家庭全生涯現金流量表之編製與分析

當我們編製好這三張基本的個人或家庭的財務報表之後，接下來，可以針對自己的風險屬性與各項財務目標的需求，逐一衡量，擬定策略，再運用適合自己的金融商品等，來成就財富目標。

所以，接下來的一個章節，我們就要說明，如何擬定策略，以及執行計畫;而在這過程當中，應該注意的事項又有哪些？

第三節 擬定策略及執行計畫

　　財富管理既然是一種為了達到人生各階段的目標，所建構而成全面性的財富規劃，於是，包括理財計劃與執行、資產配置與交易、風險管理與規劃、以及資產移轉與傳承等執行面，也不能偏廢而流於紙上談兵。換句話說，即便擘劃出萬無一失的財富管理藍圖，如果沒有付諸施行的話，終究只是形式而已。因此，在盤點過現有資源、以及設定具體的財務目標之後，就得要擬定出切實可行的策略，以達成目標。而在利用現有資源、執行計劃的過程，就是所謂如何有效率的進行資產配置；資產配置，可說是如何做好個人或家庭所擁有的資金（源）分配、選定「創富」工具，以儘早完成目標的過程。它牽涉到的，就是如何「將本求利」－有時候重視「本」、那麼「利」就會少一些；而重視「利」、那麼不保「本」的機會就會大些。關於如何資產配置，以及相關的金融工具介紹，我們在上述第四章已經為讀者介紹過了。本章節將就一般達成目標的兩種方法，略作說明：

一、目標順序法

所謂目標順序法，就是將前面所提到的所有目標都列出來，然後按照短、中、長期的順序，循序完成。比如大家常聽到的「願望」：想要買房子、買車子、國外旅遊、及早退休、籌措子女教育金等。如果按照短、中、長期想要完成的目標順序，就分別會是：先出國旅遊、再買車子、籌到買房子的頭期款、再來是子女的高等教育金、最後是準備自己或配偶的退休金。於是，我們按照順序，花了一年的時間，先把所有的錢存下來，準備出國旅遊，完成了第一個理財目標。接著，所存下來的錢，是預備買車子的頭期款，一年半後存到錢了，於是買了一臺國產車，滿足了第二項理財目標。再來，就要開始更加積極存錢買房子了。按照這樣的順序，本本分分地依序完成各項理財目標。（如圖5-3）

目標順序法的優點，在於集中個人或家庭有限的資源，全力達成最近期的財務目標，等行有餘力，在來逐步、依序完成下一個目標。這種方法，比較能符合一般人的理財習慣；也就是先關注近在眼前的目標。然而這種缺乏遠慮的作法，相對也會在人們畏苦怕難的情結之下，蹉跎了中、長期重要且不可逆的財務目標（例如退休金的籌措），這是在以目標順序法當成主要策略的讀者們，所不得不注意的地方。

圖5-3目標順序法

二、目標並進法

有別於前述的循序漸近，所謂的目標並進法，是將所有打算在短、中、長期完成的財務目標的總金額統整出來，從現在起，在每個時期，都要勻出一定的資源，來滿足不同的目標。例如，你想要在三年後換部新車，五年後要買房子，二十年後要過安穩的退休生活，如果你將這三大財務目標按順序一一完成，就是前面所提的「目標順序法」；但如果你是同時將這三者進行預算規劃，按照比例，在每一個時期，都分配相對應份量的資源，在不同的財務目標上，就是所謂「目標並進法」。（如圖5-4）

圖5-4目標並進法

目標並進法的作法是，不管你每一期的總收入是多少，都要在總收入當中，為所有的目標提供一定比例的預算，分成不同的專戶提存下來。如果財務目標是在若干年後、可以用比較長時間規劃達成的目標，就可以編列比較少的預算；相反的，如果是近在眼前、迫在眉睫就需要完成的財務目標，由於能夠準備的時間相對較短，就必須要編列比較多的預算。

這個方法的優點是：各個目標達成所需的時間都較為充裕；由於時間拉長了，可以讓複利的效果較為彰顯。而因為各個財務目標可供準備完成的時間也較長，就賦予了較多的彈性，可以因應突如其來的變故，而調整目標。而其缺點則是，較不符合一般人只重視、先完成近期目標的習性；另外，這種方式，所需要的數理基礎較為繁複，在投資組合的規劃上，也較為複雜，一般人若想要以此方式來完成自己的財務目標，就需要有較具金融專業知識的理財顧問從旁協助，會比較容易進入狀況。

由上面的介紹可知，如果我們在規劃、完成財務目標時，適當地將這兩種方法交替運用的話，會是比較有彈性的做法。

第四節 追蹤及調整財富管理計畫

　　經過了實際執行初步的財富規劃方案之後，經驗告訴我們，無論經過如何精密的佈局，現實情勢的發展，會與事前計劃、進而執行的結果常常是不一致的；主要的原因來自於現實的每個環節總是存在不確定的因子，在眾多不確定性交互影響後，便成為決策風險；所謂「失之毫釐，差之千里」，正貼切的形容我們在進行財富規劃時，所面臨的風險。因此，除了周詳的規劃之外，還需要定期的檢視、評估加上不斷修正之後，才能夠更貼近於我們的財務目標；因此，如果能夠搭配主客觀的景氣循環、以及個人不同生涯規劃的改變，並因應調整的話，相信這個量身打造的財富規劃藍圖，一定會讓生命更精彩。在本節當中，我們將提醒讀者，如果在自己人生的各個階段當中，有出現以下的幾種情形時，請務必停下腳步，再按照本章前面，我們所介紹的步驟(所謂PDCA循環)：重新調整自己的財務目標、盤點資源、擬定策略、執行策略等，才不至於讓自己的執行方式偏離軌道、背離事實，最終只是作了虛功而已。以下是必須要進一步追蹤及調整的相關事項：

一、生涯出現轉折，財務目標改變：比如原本計畫成為獨身貴族，卻出現了真命天子（女）；原本是頂客族(DINK, double income no kids)，卻在甜蜜的兩人世界中，出現了第三者（小孩）…，因此，就必須要因應支出的增加、財務目標的改變而有所調整。

二、風險承受程度、及現金流量是否改變：風險承受程度可能會因為資產的變化、年齡的增加等而改變；於是，也會影響執行計畫當中的資產配置。特別是如果外在的經濟環境變化過速，在財富目標業已設定的狀況下，如果資產配置方案的波動幅度太大、或者投資績效嚴重低於預期水準等，則目標能確實完成的機率便相對降低；因此，我們必須隨著各項目標所設定時間，動態調整資產配置的比例，以免讓自己離目標越來越遠。

　　而為了避免漠視上述警訊發生、或者太慢提出因應方案，建議讀者可以每半年檢視一次規劃內容，看看目標項目、金額或時間點是否變更。並進一步地每年主動做一次資產再平衡，相信在持盈保泰的邏輯之下，一定可以逐步完成你的財富管理規劃藍圖的。

　　本章節所介紹的財富管理規劃執行步驟，只是針對重要的原則及觀念略做闡釋，而為因應每個人不同的精采人生，就有待讀者們適當的調整情節，搬演出屬於自己的完美人生劇本了。