為落實其減少產業碎片化並提供優化市場整體連結性服務之策略，Euroclear 宣布與Cognizant 旗下軟體供應商 Meritsoft 及 Taskize 建立策略合作，共同推出其EasyFocus 服務的下一代版本。

此升級版平台運用AI 驅動並架構在微軟雲端上，為Euroclear旗下所有證券集中保管機構 (CSDs)提供即時數據、洞察解析和解決方案，並協助歐洲市場於 2027 年 10 月轉換為 T+1 交割。

EasyFocus+ 與Euroclear 提升客戶效率和緊密度的承諾相結合，並透過其開放、互聯且中立的基礎設施促進整合，以推動歐盟的儲蓄和投資聯盟 (Savings and Investments Union, SIU)發展，同時也運用新科技和數據分析推動大規模創新。

EasyFocus+ 運用預測分析技術，透過標示可能的錯誤比對、識別根本原因及快速解決異常達到加速解決比對和交割問題。新版本整合了 Meritsoft 的指令追蹤和異常管理 (Instruction Tracking and Exception Management, ITEM) 解決方案及 Taskize 的通訊與協作平台，提供單一整合介面以檢視佔歐盟交割總量60% 以上之 Euroclear CSDs 中所有交割指令。EasyFocus+ 協助客戶降低交易失敗率、簡化作業流程，並作為內部及產業間之績效標準，以識別和解決重複性問題。

Euroclear 集團產品策略與創新主管 Isabelle Delorme 表示：「隨著產業因應如 T+1 等不斷變化的法規，我們正運用微軟雲端和 AI 等尖端科技，確保市場不僅做好準備，更能超前部屬。這是一項一致和整合的解決方案，協助所有 Euroclear 客戶克服縮短交割週期所帶來的作業挑戰並提高交割效率。EasyFocus+ 是展現我們簡化客戶作業體驗及支持SIU之承諾的一部分，並透過我們開放且中立的基礎設施推動市場進步。Euroclear 的開放存取模式為客戶提供了互聯的國際和國內 CSDs 選項，不僅支持市場競爭且避免高成本的孤島作業，最終將提供一個單一且無縫的介面。」

Taskize產品主管 Helen Adair 評論道：「我們與 Euroclear 和 Meritsoft 密切合作，共同設計、開發並向市場推出了全新 EasyFocus+ 平台，將交易數據轉化為可行的洞察解析。但當這些洞察揭露出可能延遲交割並影響 T+1 完成結算的異常、疑問和摩擦時會發生什麼？這就是 Taskize 發揮作用的時候。將我們的協作平台與EasyFocus+連接將提供可視性、所有權、優先順序、自動化傳輸並加速異常解決方案。」

Meritsoft 母公司 Cognizant 銀行與金融主管 John Da Gama-Rose 補充道：「我們很高興能與 Euroclear 和 Taskize 合作將 EasyFocus+ 推向市場。透過將 Meritsoft 的技術與 Euroclear 對創新的堅定承諾相結合，我們正在為更高效率且更具韌性的交割生態系鋪路。這次的發表展現了產業合作與創新的力量，也證明了 Cognizant 致力於推動解決複雜的產業挑戰之承諾。在產業的關鍵時刻，這項新服務使 Euroclear 的客戶能夠自信且靈活地應對歐洲轉換至 T+1。」

美國證券集中保管結算公司(DTCC)近期榮獲 Markets Media 頒發的 2025 年全球市場選擇獎(Global Markets Choice Awards)之「最佳結算服務」獎項，彰顯該公司在固定收益與證券的結算及交割方面的重要性及貢獻。

DTCC 董事總經理兼結算與證券服務總裁 Brian Steele 表示：「過去 12 個月來，DTCC 引領業界經歷了市場結構史上一些最重大的變革。我們透過開發創新的產品、服務和功能，以支援T+1 交割和擴大美國公債結算等監管要求和市場結構變革，今年已為業界節省了數十億美元的保證金。我們很榮幸獲得業界肯定，成為提升市場韌性和效率的產業領導者。」

證券結算與交割亮點 DTCC 旗下負責全美市場中幾乎所有證券商間之證券、公司債、市政債及單位投資信託(UIT)交易的結算與交割之證券子公司，美國證券結算公司(NSCC)，在過去一年中主導了多項重要產業倡議。

• 引領美國產業順利實施2024 年 5 月上線的T+1 制度，並確保客戶平穩轉換至縮短後的交割週期。T+1 制度提升了營運效率、強化交易後自動化、減少人工處理，並大幅降低風險，進而透過降低營運負擔及交易失敗或其他風險帶來之潛在損失等，實現顯著的成本節省。

• NSCC 近期宣布將延長結算時間以支持預計於 2026 年 6 月實施之交易時間延長，相關調整尚需經監管審查及核准相關規則修訂。結算時間將延長為從美東時間週日晚上 8 點至週五晚上 8 點，每週5 天、每天 24 小時，透過NSCC 為全球參加人之跨時區夜間活動提供集中交易對手擔保，將可最大化流動性並降低交易對手風險，進而提升客戶價值。

• NSCC 的風險管理和可擴展性在保障公司、最終投資人和金融市場方面發揮了關鍵作用，特別是在市場波動和壓力期間最為顯著。4 月 9 日，NSCC 創下新高，達到 5.55 兆美元，較2024 年 12 月 20 日前次高點 5.22 兆美元成長了 6.4%。此外，NSCC 在 4 月 7 日達到最高5.45 億筆交易，較 2021 年 1 月 27 日「迷因股」事件期間的 4.09 億筆交易成長了 33%。

固定收益結算與交割亮點 DTCC 的固定收益結算公司 (FICC) 自近 40 年前美國公債市場開始實施自願性集中結算以來，便持續提供服務。FICC 的集中結算服務透過穩健的風險管理，達到最大化流動性和效率，為市場創造顯著的價值。

• 2025 年 3 月，FICC 宣布已完全符合美國證券管理委員會(SEC) 關於美國公債結算強制施行的所有要求，包括最終規則、強化的准入模式以及區分內部和客戶活動。FICC 承諾在強制施行前，主動將所有客戶群納入集中結算，並開發了包括擔保服務 (Sponsored Service) 和新的代理結算服務 (Agent Clearing Service, ACS)等各種准入模式以滿足不同規模和需求之客戶。FICC 估計，透過擔保准入模式(Sponsored access model)，已結算了近半數 SEC 結算要求所涵蓋的美國公債附買回交易。

• 自 SEC 宣布強制施行以來，FICC 每日結算的交易量大幅成長，從 2022 年的高點 4.5 兆美元增長到 2025 年 4 月的歷史新高 11.4 兆美元。透過 ACS處理的大量「非平台撮合」現金交易，也在 4 月 9 日達到超過 3500 億美元的高點。目前，FICC每天處理的美國公債活動平均已超過 10 兆美元。

• 透過 FICC 高效且系統化的融資交易契約更新，資產負債表淨額結算有助於客戶透過釋放數十億美元可用於其他投資用途以達到優化資本。截至 2024 年底，透過使用擔保服務，整個產業的資產負債表節省超過 9000 億美元。

Steele 表示：「FICC 致力於為客戶提供最高水準的服務，並確保我們服務的可靠性和韌性。隨著擴大結算期限的快速逼近，我們全力確保分別將在2026 年 12 月 31 日及2027 年 6 月 30 日截止之現金交易及附買回交易能順利上路。就像我們為 T+1 付出的努力一樣，我們將持續與產業緊密合作，協助客戶瞭解有關影響和所需的準備工作，以確保順利實施。」 Markets Media Group 首次全球市場選擇獎已於 6 月 5 日星期四在紐約市中央公園船屋舉行。

波蘭集保公司 (Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych, KDPW) 正在推動 CSDonDLT 專案，以評估以分散式帳本技術 (DLT) 解決方案應用於證券集中保管服務的影響和附加價值。專案首要目標是建立一套解決方案，藉由區塊鏈技術實現場外交易 (OTC) 之交割。

CSDonDLT 專案及其白皮書呈現了 KDPW 在運用區塊鏈作為傳統資本市場基礎設施之補充和功能延伸的潛力與效益之最新經驗和觀察。

白皮書可在此查閱：https://www.csdondlt.kdpw.pl/en/index.html

CSDonDLT 專案將在現有的保管與交割系統之上，導入一個基於區塊鏈技術的額外補充層，現階段所開發的解決方案聚焦在場外交易的交割，包括證券的安全保管和無負擔移轉，以及在DLT 層內進行原子交割之交易。保管和交割系統兩層的全面互操作性，將可實現證券在傳統層與DLT層間順暢的雙向移轉。

KDPW 認為，區塊鏈技術可重新定義和創建資產保管和移轉的新模式，並在共享和分散式 IT 系統中，建立市場參與者之間的信任。

KDPW 及KDPW_CCP 總裁兼執行長 Maciej Trybuchowski 表示：「傳統資本市場基礎設施雖具有高效率且安全，但其流程有著高複雜度和集中化之特徵，每筆交易都需要多方機構合作，以及對各市場參與者分別營運的IT 系統中所儲存的數據進行核對。在此背景下，DLT是一項極佳的解決方案，在透過提高效率顯著提升資本市場運作的同時，降低風險與交易成本。DLT 的核心價值是提供所有市場參與者共享的單一、不可篡改、透明的帳本，同時保有保密性和專業機密。」

在所有市場參與者共享的單一分散式系統中，基於 DLT 的系統理論上可消除市場流程執行中的中介機構。然而，將專業中介機構排除於價值鏈之外，將帶來許多新的風險。集中保管機構、銀行和投資公司等機構的存在，對於維持資本市場的穩定性至關重要。這些機構在管理系統性風險、保護投資人及遵循包括KYC和AML在內的監管要求方面，皆扮演關鍵角色。

此專案是邁向波蘭國內資本市場基礎設施現代化和發展的重要一步，不僅回應了全球趨勢，也呼應了其他歐洲市場在導入創新技術及新業務和營運模式方面所採取的舉措。

Maciej Trybuchowski 表示：「KDPW 網站上發布的白皮書，主要是邀請包括KDPW 參加人在內之市場機構加入 CSDonDLT 專案，攜手合作，為提升波蘭資本市場之創新做出努力。若由各類資本市場機構共同打造一套整合至現行生態系的DLT基礎設施，提供客戶在區塊鏈網路中維護獨立證券帳戶功能的可能性，將可為服務和市場本身的發展開啟新契機。」

基礎設施和市場模式的轉型應首要聚焦在將創新技術與現有架構整合，以在維護金融系統的穩定性和安全性的同時，最大化DLT所帶來的效益。此作法不僅實現規模經濟，並同時可發揮新舊模式各自的優勢。這將顯著提升波蘭資本市場在歐洲的領先地位，無論是在傳統金融工具方面，或是在其與快速發展中的加密資產市場之金融服務間建立綜效方面。

Trybuchowski 補充道：「在KDPW，我們認為 DLT 並非對傳統機構的威脅，反而是促進其轉型和因應現代數位經濟需求的機會。KDPW 在分散式技術方面的經驗證實，以區塊鏈為基礎的解決方案可與傳統市場架構和諧共存。成功的關鍵在於整合，而非排除專業中介機構及金融機構，這些機構在確保市場穩定性、效率和安全，包括投資人保護方面，一直以來並將持續扮演關鍵角色。」

面對不斷變化的監管和科技變革，波蘭有機會發展出具當地特色，並同時開放跨境應用的互補性資本市場模式。我們已準備好在此過程中擔任領導地位，並邀請各市場機構共同打造一個以現代、安全和具競爭力為基本的資本市場基礎設施之未來。

KSD在證券型代幣發行前推出測試平台

韓國集保公司 (KSD) 推出名為Testbed Platform的測試平台，為導入證券型代幣 (security token, ST) 系統預做準備。該機構規劃在國會通過相關立法後全面啟用該系統。 KSD 於 25 日宣布，推出測試平台是其建立證券型代幣框架基礎設施的第一步。根據擬議中的法規，證券型代幣將被歸類為電子證券的一種，基於區塊鏈的分散式帳本將正式被認定為電子登錄帳戶。作為官方電子登錄機構，KSD將在管理證券型代幣的總發行量及監督相關活動中扮演關鍵角色。

測試平台的主要功能

新推出的測試平台整合了三大核心要件：總量管理系統 (Total Volume Management System)、節點管理系統 (Node Management System) 和分散式帳本系統 (Distributed Ledger System)。這些要素將使 KSD 能與各參與機構合作，評估該平台的技術穩定性和作業相容性。 自 2024 年 10 月以來，KSD便著手開發測試平台，歷時約八個月。期間選定包括證券公司和小額投資公司等八家機構參與測試，並已成功完成兩輪與外部分散式帳本的連接測試。

為無縫導入證券型代幣基礎設施做準備

一位KSD 代表強調了透過測試平台完善系統的重要性。該代表表示：「我們規劃根據證券型代幣框架的立法時程，將平台轉換到正式營運環境。同時，我們將強化基礎設施並修定相關子法，以確保系統的順利上線。」測試平台被視為為韓國即將推出證券型代幣生態系建立強大且先進基礎設施的關鍵一步。