美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission, SEC)正就被稱為代幣化證券的新興資產類別表達其監管立場。

此舉係接續SEC投資管理部、公司財務部及交易與市場部所發布的聯合指引。

美國SEC表示，代幣化證券將納入其監管範圍

SEC表示，代幣化資產將納入其監管範圍，並須遵守類似的資訊揭露、登錄及法律遵循要求。

SEC於1月28日發表關於代幣化證券的聲明中表示：

「代幣化證券是聯邦證券法所定義的證券類金融工具，其以加密資產的形式呈現或表示，且其所有權紀錄全部或部分透過一個或多個加密網路維護。」

大型市場平台已開始積極採用代幣化資產。包括紐約證券交易所(NYSE)在內，越來越多交易所正推出支援代幣化股票的平台。

兩大主要類別

美國SEC表示，代幣化證券通常可分為兩類：一類為發行人主導型(issuer-sponsored)代幣化證券，另一類則為第三方主導型(third-party sponsored)代幣化證券。

在發行人主導的模式下，發行公司會將區塊鏈技術直接整合至其所有權紀錄中，使鏈上移轉即可代表標的證券(underlying security)的實際移轉。

該機構表示，第三方主導架構是由一個獨立機構負責保管標的證券，並發行與其對應的代幣化證券。

SEC表示，此種作法類似於傳統保管安排，因此現行證券法規仍將持續適用。

該機構亦提出一種獨立的第三方「合成型」(synthetic)架構，即發行人對另一方發行的證券進行代幣化。

此架構可提供對標的資產的經濟曝險(economic exposure)，但不賦予投票權等相關權利。

監管機關表示，此類工具被歸類為「連結型證券」(linked securities)，基本包括特定的結構型商品及股票連結型商品。

Securitize對SEC的指引表示歡迎，並指出，明確的監管框架對於負責任地推動代幣化證券的規模化發展至關重要。

Robinhood指出，更廣泛採用代幣化股票，可能有助於降低類似GameStop交易暫停期間所出現的市場中斷風險。

倫敦證券交易所(LSEG)宣布，計畫建立一項名為LSEG數位證券保管機構(Digital Securities Depository, DSD)的鏈上交割機制。

所規劃的DSD將作為機構參與者的市場基礎設施解決方案，以建立傳統與數位市場間的互通性，並將現行的交割系統與新興的數位基礎建設相互串接。

LSEG表示，該平台將支援多個區塊鏈網路，並可提供傳統交易後流程與代幣化環境間進行互動。 第一階段預計於2026年實施，惟仍需取得監管機關核准。

LSEG市場部主管Daniel Maguire表示：「在我們推動LSEG數位市場基礎設施的過程中，期待迎來更多新的策略合作夥伴，共同打造一個無縫的生態系，使市場參與者能在數位與傳統市場間順暢運作，並可連結跨時區交易與支援多元支付選項。」

此項發展建立在LSEG現有的分散式帳本數位市場基礎設施(Digital Market Infrastructure, DMI)之上，並由Microsoft Azure提供技術支援，該平台目前已用於私募基金的代幣化與銷售。 預期新的DSD功能將支援固定收益商品、權益證券及私募市場等更廣泛資產類別的鏈上交割。LSEG表示，此項計畫有助於強化擔保品管理流程，並提升流動性的取得。 Barclays數位資產主管Ryan Hayward表示：「LSEG推出的數位證券保管機構，是在整個英國市場推動數位資產之發展與採用的重要一步。Barclays將持續與英國政府、 LSEG及其他供應商合作，探索多元數位資產，同時發展我們自身的應用場景。」

LSEG過去曾指出，在未來資本市場中，代幣化可能扮演關鍵角色，尤其是在債券的發行與交易方面。該集團旨在將數位資產基礎設施與現有的交易所及交易後環境進行整合，而DSD正是此宏觀策略的一部分。

作為設計與實施過程的一環，LSEG計畫成立策略合作夥伴小組，以在系統建置過程中納入市場意見，並支援原生數位證券以及傳統金融工具數位化形式之發行、交割與交易。

State Street數位解決方案全球主管Angus Fletcher表示：「隨著代幣化技術逐漸成熟，傳統與數位市場基礎設施間的互通性將變得至關重要。」 他補充道：「我們很高興在LSEG發展數位證券保管機構的過程中參與合作，並期待透過共同評估相關模式，在滿足客戶對營運與監管要求的同時，支持機構的採用。」

參與該計畫的機構名單預計將於日後公布。

根據香港金融監管機構證券及期貨事務監察委員會(Securities and Futures Commission, SFC)已發布之新指引，允許提供虛擬資產交易服務的取得許可經紀商，可將其虛擬資產服務擴展至融資交易。

此外，SFC亦提出一項框架，指導虛擬資產交易平台(virtual asset trading platforms, VATPs)為專業投資人制定虛擬資產相關槓桿產品方案。

作為ASPIRe藍圖下拓展商品與服務多元化的最新措施之一，SFC允許虛擬資產經紀商在具備足夠擔保品及完善投資人保障措施的前提下，向其證券保證金客戶提供虛擬資產融資服務。此舉將使具備良好信用條件及充足擔保品的保證金客戶，可更積極參與虛擬資產交易，並在風險可控的情況下提升香港市場流動性。

SFC首次針對取得許可VATPs提出一項高階指引框架，協助其規劃專供專業投資人使用的永續合約等槓桿型產品。

此舉旨在支援其風險管理策略，並進一步提升標的現貨市場的流動性。

為進一步推動香港虛擬資產交易活動，SFC准許取得許可VATPs的附屬公司在具備完善的保障機制以降低利益衝突風險的前提下，於其平台上擔任造市商。這些附屬機構的參與，預期將為取得許可VATPs提供額外的流動性來源。

SFC中介機構部執行董事Dr Eric Yip表示：「我們以ASPIRe藍圖為基礎的的結構化發展策略，對於擴展數位資產市場規模至關重要。這些聚焦於提升流動性的措施，展現了SFC致力於以永續及協作方式推動香港數位資產市場的堅定承諾。」

香港將於今年建置一個新的數位資產平台，用於代幣化債券的發行與交割，並規劃最終將與跨區域其他代幣化平台接軌。財政司司長Paul Chan於發表2026-27年度財政預算案的演說中宣布此項措施，並表示該平台將由香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority, HKMA)旗下子公司CMU OmniClear Holdings負責開發。

Chan表示，該平台將逐步擴展至涵蓋債券以外的其他數位資產，並將此舉定位為鞏固香港在數位資產基礎設施地位的一步，而非僅限於一次性試驗項目。此項公告亦將代幣化債券的交割直接整合至HKMA的交易後系統之中。

香港已發行多批政府代幣化債券。Chan表示，政府於2025年第四季發行的第三批代幣化債券，總額達100億港元(12.8億美元)，並指出未來將持續定期發行。

在穩定幣方面，Chan表示，香港計劃於3月核發首批法幣穩定幣許可，預計初期核准數量十分有限。他並指出，當局將支持取得許可的發行人在合規及風險可控的情況下探索應用場景。

HKMA總裁Eddie Yue先前於2月初曾表示，監管機構正準備核發首批穩定幣發行人許可，並指出審查重點將含括應用場景、風險管理、洗錢防制管控及資產支持等面向。Chan在預算案演說中確認其目標時程為3月。

Chan在演說中亦表示，政府將提出相關立法，為數位資產交易商及保管服務提供者建立制度。此外，將同時修訂稅務條例(Inland Revenue Ordinance)，以落實經濟合作暨發展組織(OECD)的加密資產申報框架，使香港與國際稅務透明標準接軌。

上述預算措施，是繼SFC於2月11日決議允許取得許可之經紀商提供數位資產保證金融資，以及建立僅限專業投資人參與的加密貨幣永續合約框架之後推出。整體而言，這些措施反映出香港持續致力於數位資產市場受監管的流動性。