美國證券集中保管結算公司 (DTCC) 偕證券業暨金融市場協會 (SIFMA) 與美國投資公司協會 (ICI) 合作，共同出版T+1實施計畫書，以引導美國轉換至證券隔日交割制度。

三方共同作者表示，撰寫這本計畫書是為了協助市場參加人預做準備，以因應縮短交割時程涉及的諸多複雜步驟。計畫書假定美國或將於2024年第三季採行T+1交割週期，惟實際時程仍有待主管機關最終核定。然而，若金融主管機關決定更改T+1實施的日期，作者群亦將隨之更新相關轉換時程。 SIFMA與ICI委託勤業眾信 (Deloitte and Touche LLP) 協助擬定草稿。

計畫書由14個章節組成，其中八章說明交易週期中各環節 (包括交易處理、資產服務、借券、主經紀商業務、資金與流動性管理，與相關文件規範) 轉換至T+1的建議事項。 其他章節則探討法規異動、買方 (buy-side) 考量、產業測試與轉換策略、採行T+1對全球的影響與初級市場發行之相關議題。 另有兩個章節彙整2017年由T+3轉換至T+2過程中值得參考的經驗。

回顧出版過程，SIFMA總經理暨執行長Kenneth Bentsen表示：「為致力於降低系統風險，SIFMA、ICI與DTCC於2020年展開討論，並於2021年初正式啟動加速交割週期縮短至T+1的努力作為。」

「今年2月，我們樂見美國證券交易委員會 (SEC) 提案，支持加速證券交割週期縮短至T+1，讓市場參加人明確了解未來法規走向。如今 (我們) 為所有受影響的市場參加人提供指引，幫助他們為2024年T+1制度上路擬定執行計畫。」

即將退休的DTCC總經理暨執行長Michael Bodson表示：「計畫書提供穩健的策略與規劃，讓市場參加人為轉換至T+1預做準備。」 「(這) 反映了過去從T+3無縫轉換至T+2所累積並傳承的經驗，而我們有信心這些經驗能提供清晰明確的藍圖，讓市場以最有效率的方式縮短交割週期，同時降低風險。」ICI總經理暨執行長Eric J Pan補充道：「採行T+1制度將為投資人與市場參加人提升效率並降低交割風險。今天出版的計畫書將以過去轉換至T+2的成功經驗協助產業進行規劃。」 這個月Michael Bodson退休後，Frank La Salla將繼任為DTCC 總經理暨執行長。

資料來源：Securities Finance Times, 2022/08/01

為因應金融工具市場指令修定版（the second Markets in Financial Instrument Directive，MiFID II），歐洲議會與歐盟理事會實施了ESG合宜性要求。對遵循MiFID II的投資公司來說，關鍵市場發展預期將可看到新的永續指標整合。 針對這項發展，瑞士交易所（SIX）金融資訊部資深產品經理Janine Hofer-Wittwer表示：「對市場參與者而言，其目標是與能夠取得及分析數據，並以容易實行的方式提供數據的服務商合作，盡量減低因應最新及未來ESG監理需求而做調整的可能。」

根據歐洲證券及市場管理局（European Securities and Markets Authority，ESMA）表示，新的合宜性評估是MiFID II對保護投資人的重要機制之一。該評估適用於所有類型的投資建議（無論是否獨立存在）以及投資組合管理。第一版指令於2018年1月3日正式生效，旨在加強對投資人的保護及改善金融市場的運作。2021年8月，歐盟委員會發布了一項授權規章，其中規範投資公司應就客戶對永續議題的偏好進行確認。 2022年1月27日起，ESMA就準則草案展開了磋商，該草案以實務的角度，將永續偏好納入客戶合宜性的評估當中。針對實施ESG永續標準，數據管理公司GoldenSource監理專家Volker Lainer表示：「對ESG MiFID II合宜性的監理更新才剛了解，許多買賣雙方機構將會採取策略數據解決方案加以因應。」 「這種策略足以管理投資組合級別的數據，但真正的挑戰在於數據供應商在提供更加顆粒化的資料方面取得重大進展，以符合歐洲ESG範本（European ESG Template，EET）的標準。」 Lianer補充道：「許多公司現行的做法並不適合處理EET上路後的數據量與顆粒化程度。為了使市場參與者在合宜性相關的流程中能有效運用數據，企業需要將策略解決方案發展到更具戰略性的解決方案，以便管理強化後的數據輸入。」金融軟體服務商NeoXam監理部負責人Kifaya Belkaaloul表示：「這是一項重大的改變，因為ESG數據不僅是投資過程中重要的一部分，並且對於加強永續聲明亦是不可缺少的。」企業的困難在於需要將從多個不同來源所收集的ESG數據有效地整合到單一的新格式。」 「最終，其申報單位能在監理革新之勢中穩住腳步，才能成為擁有堅實數據架構的企業。」

資料來源：Asset Servicing Times, 2022/08/01

美國證券交易委員會（SEC）投票提議修訂「PF表格」（Form PF），以改善私募基金申報。「PF表格」為提供在SEC註冊的私募基金投資顧問填寫之保密申報表格。 美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）也正在考慮跟進SEC並提起修正案。新聞稿說明這些修正將能協助金融穩定監督委員會（Financial Stability Oversight Council，FSOC）更進一步評估系統風險。上述改革將強化SEC對私募基金顧問的監管，並在發展快速的私募基金產業中落實投資人保護措施。 SEC主席Gary Gensler說：「我很樂意支持這項提案，因為通過後將能改善『PF表格』申報者提供的資訊品質，尤其是大型的避險基金顧問公司。」Gensler進一步補充道，本案還有助於保障投資人，並維持公平有序的市場環境。 修正提案將會優化大型避險基金顧問公司在合格避險基金的相關申報。修正案也將一併加強避險基金整體申報，以及改善顧問公司與私募基金之基本資訊申報。 徵詢各界意見的時間為修正案發布日並於SEC.gov網站公告日起60日內，或於美國聯邦公報公告日起30日內，以較長者為準。

資料來源：The Crypto Times, 2022/08/12

美國證券集中保管結算公司 (DTCC) 宣佈其採用分散式帳本技術 (DLT) 的交割平台已在平行作業的環境上線，每日可處理多達16萬筆交易。DTCC的Project Ion 自2020年5月啟動，旨在支援T+0淨額交割週期，以及T+2、T+1和延長週期。

該計畫上線並與現行的交割基礎設施平行作業，平均每日處理超過10萬筆雙邊股票交易，高峰日更接近16萬筆。美國證券存託公司 (DTC) 的傳統交割系統仍保有官方紀錄 (authoritative record)。該計畫是由DTCC與紐約梅隆銀行 (BNY Mellon)、花旗 (Citi) 與摩根大通 (JP Morgan) 等多家機構合作開發。

DTCC結算機構服務董事總經理暨全球營運主管Murray Pozmanter 表示：「對股票市場而言這是個重大的里程碑，展現出DTCC與客戶的深度合作與夥伴關係。」

「Project Ion是推進金融市場數位化的重要一步，並為產業提升效率、風險管理與縮減成本開創了令人期待的新契機。數位化資產與像DLT這樣的新興技術正在塑造及改變金融服務的樣貌，而我們依舊致力探索能掌握契機、提供新價值並推動產業發展的創新解決方案。」據DTCC表示，該計畫的最終目的是要提供客戶「韌性、安全、可擴充的替代交割服務」，並為希望利用新興技術的公司提供使用DLT的選項。

DTCC與領先業界的技術供應商R3合作，推出採用R3 Corda DLT軟體開發的Project Ion平台。在產業面臨T+0交割的壓力下，這個計畫及時的平衡了產業對日終淨額結算優勢的疑慮。

隨著平行作業上線，DTCC表示目前正與客戶密切合作，以分階段擴充平台。未來的強化可能包括額外的DTC活動與功能，以及將Project Ion擴大納入DTCC旗下證券結算公司 (NSCC)，讓每一筆結算交易都享有NSCC的集中交易對手 (CCP)之交易保證。

DTCC股票結算暨DTC交割服務總經理Michele Hillery補充說道：「在DTC現有的系統是官方交易紀錄的來源下，Project Ion為有限的雙邊交易提供了平行帳本與基礎設施。因應業界採用DLT技術的成熟度不同，透過DTCC建立的這個平台，可提供客戶不同選擇與彈性。已經準備好使用Project Ion平台的企業可以立即投入開發，還沒準備好的企業則可以繼續使用我們傳統的解決方案。」

資料來源：The Trade, 2022/08/22