2022年下半年，歐盟境內集保機構的月均股票交割失敗率降至6%以下，相較過去兩年已明顯改善。

根據歐洲證券及市場管理局 (ESMA) 最新公告的數據顯示，交割失敗率與2021年多次超過10%相比，呈現穩定下滑。

反觀公司債與政府債的交割失敗率於過去12個月則微幅上升。截至2022年12月，政府債的交割失敗率約為4%。

儘管股票交割失敗率下滑，但這仍是監理機關與各機構之一大隱憂。英格蘭銀行的融券委員會日前觀察到，交割失敗與懲處案件數仍高於預期，主因為技術問題、流動性與刻意違約。

由於人工程序與人為疏失常是導致交易失敗的關鍵因素，因此更加自動化之生態系被視為可降低交割失敗率之潛在解決方案。

高盛董事Sachin Mohindra 11月接受Global Custodian雜誌 (The TRADE之姊妹刊物) 訪問時表示：「自動化管道越多，意味著須事前達成的協議就更多；透過自動化，可以查詢並取得正確的參考資料，在交易時就能立刻得知很多必要的資訊。一旦開始以人工介入，將會收到分配比例與其他資料的電子郵件，這些事情會開始干擾並拖延交割程序。」

如AccessFintech的即時交割平台等自動化解決方案，在降低交割失敗率方面已取得顯著成果。花旗與摩根大通在AccessFintech的平台上進行長達一年的合作後，發現交割失敗率降低了30%，而作業程序中的電子郵件往返也減少76%。

針對證券交易委員會 (SEC) 於日前公告T+1交割上線日期，美國證券集中保管結算公司(DTCC)就此事回應聲明如下：

「SEC通過美國證券、公司債與單位投資信託商品等交易自2024年5月28日改採T+1交割制度的最終要求。如今監管方向明確，DTCC將持續做好準備推進該計畫。將交割週期縮短至T+1有諸多益處，包括降低風險、減少結算所需資金、提升資本與流動性使用，以及改善運作效率。同時，DTCC瞭解新制上路依舊存在重大挑戰，並將與各市場參加人以及監管機關、證券業暨金融市場協會 (SIFMA) 與美國投資公司協會 (ICI) 保持密切合作，以確保順利轉換至T+1並同時維護市場穩定性。

DTCC也感謝SEC釐清集中配對服務供應商 (CMSP) 在幫助產業達成直通式處理所扮演的角色。直通式處理能讓產業做到當日及時確認，以成功轉換至T+1制度。」

加拿大資本市場協會 (Canadian Capital Markets Association, CCMA) 重申，加拿大市場之標準證券結算交割週期，將與美國同步實施縮短至T+1的新制。

CCMA於美國證券交易委員會 (SEC) 確認以2024年5月28日作為美國市場縮短標準證券交割週期的執行日後，再次聲明其承諾。

CCMA通訊與教育工作主管Barb Amsden表示：「美國似乎有些無意的誤會，才在聲明稿中暗指加拿大T+1的實施日與美國不同。」

她補充道：「自2021年以來，加拿大的立場一直都是要與美國同日將標準證券交割週期縮短為T+1。」

然而，SEC近日確認的T+1執行日 (5月28日) 是在美國陣亡將士紀念日連假之後，但在加拿大則是一般的週末之後。

對此，Amsden表示：「其實CCMA與其他加拿大產業組織皆一致建議將實施日訂在2024年9月2日勞動節 – 美加共同的連續假期。」

儘管如此，CCMA表示將「持續與美加市場參加人合作，複製以往縮短交割週期的成功經驗。」

SEC於2022年2月正式提議將美國證券市場的交割週期縮短為T+1，確保證券交易都將在一個工作日內完成結算與交割。美國於2017年首次以T+2作為標準交割週期，七年後，將進一步縮短交割週期為T+1。

歐洲基金暨資產管理協會 (EFAMA) 對歐洲證券及市場管理局 (ESMA) 提出有關基金命名時使用ESG與永續相關詞彙的辦法存有疑慮。

ESMA近日探討基金命名指引，建議以數值門檻作為依據，而EFAMA表示這無助於化解金融產業試圖解決的漂綠問題，並警告說，對於缺乏關鍵永續金融概念的明確定義，將持續放任這種不負責任的作為。

EFAMA建議ESMA與歐盟執委會合作，釐清「永續投資」的定義，並確保與歐盟永續金融規範 (SFDR) 和歐盟金融市場工具指令 (MiFID) 之間的互操作性；瞭解其他監管與管控需求後，再將所提的命名指引付諸實行。

EFAMA 監管政策顧問Anyve Arakelijan表示：「建構在法律定義不明下的方法無法提高投資人對ESG基金的瞭解及消除漂綠的疑慮。」

與其設立門檻，我們認為更適當的作法是需確認ESG相關詞彙之使用，實際上足以顯示該基金的投資目標與策略包含永續特質，並能反映ESMA在永續性風險與揭露的監管指引。